中 国企业申报 5G 传送网提案完成 ITU 标准立项，关注 5G 主题机会

2 月 14 日中国通信网消息， 在瑞士日内瓦举办的国际电信联盟第 15 研究组（ ITU-T SG15）全会上，中国移动、中国电信、中国联通、 华为、 中兴等在内的多家中国企业和研究机构提交了多篇关于 5G 传送课题的提案，大 会 审 议 提 案 并 一 致 通 过 《 支 持 IMT-2020/5G 的 传 送 网 特 性（Characteristics of transport networks to support IMT-2020/5G 》（ G.ctn5g）标准正式立项。 此次标准立项标志中国企业在 5G 国际标准制定的话语权进一步提升， 也将推动 5G 承载网尽快规模商用。 5G 热点催化不断， 短期通信板块存在修复需求， 建议投资者持续关注 5G 主题机会。

5G 建设承载先行， 承载网建设有望 2018 年底启动招标

不同于 5G 无线标准的制定， 国内三家运营商都有各自的承载网标准。 根据 IMT-2020(5G)推进组消息，未来国内承载网方案主要有面向移动承载优化的 M-OTN 方案和切片分组网络（ SPN） 方案。目前三家运营商都在加紧制定自己的 5G 传输标准， 2017 年 MWC-上海展会期间，各设备厂商 （华为、中兴、烽火） 已经发布 5G 承载网解决方案，我们预计 2018 年第一季度运营商企业标准制定完成后或将启动项目立项并开始厂商测试，乐观情况下或将于 2018 年第四季度启动传输网建设项目招标，2019 年初开始 5G承载网建设。

国内传输产业链公司有望受益 5G 承载网建设

根据我们 5G 深度报告之二–承载网测算， 预计 5G 承载网建设期，承载网光模块整体市场规模约 523~624 亿元，保守建网策略下平均每年承载网光模块市场需求约 70~80 亿元，同比增速约 4%~19%， 激进建网策略下国内平均每年约 121~139 亿元，同比增速约 81%~107%； 国内传输设备市场整体市场规模约 4557~5720 亿元，保守建网策略下 5G 承载网传输设备平均每年投资规模约 608~731 亿元，同比增速约 22%~46%， 激进建网策略下平均每年约 1062~1271 亿元，同比增速约 112%~154%。 5G 时代承载网全面升级，我们预计国内传输产业链公司有望大幅受益 5G 承载网建设。

投资建议

继平昌冬奥会 5G 首秀之后， 5G 承载网标准也在 ITU 正式立项，我们预计之后 5G 催化剂事件不断，包括标准冻结、商用设备和芯片的推出、三阶段测试结束、国内频谱有望确立等。 我们认为，短期看整体通信板块存在修复需求，长期来看通信板块的投资机会已现，建议投资者持续关注。 继续推荐通讯设备龙头企业中兴通讯，光纤光缆龙头企业亨通光电，以及 5G传输升级受益企业光迅科技、烽火通信。（具体详见我们的行业深度研究报告《 5G 投资临近，无线接入产业受益》和《 5G 量化系列之二：承载网的大变革》）

风险提示： 运营商光纤光缆集采价格不及预期， 企业宽带建设不及预期，光棒扩产速度高于预期。