【 周末专题 |从历年春运数据看铁路设备发展】

2018 年全国春运正进入返程高峰期。 中国铁路总公司发布在 40 天的春运期间，铁路将发送旅客 3.93 亿人次，同比增长 8.8%，其中， 动车组发送旅客2.13 亿人次， 同比增长 18.2%。 在铁路春运旅客迭创新高的同时， 实现平均旅行速度提高， 综合舒适度持续改善，反映了铁路行业的积极发展成果。 在此次周报专题中， 我们从铁路客运数据出发， 在解释人们日常生活直观感受的同时， 对未来铁路装备的需求前景进行探讨。

经济和政策观察： 2 月 12 日， 央行公布 1 月金融数据，广义货币（M2）增长 8.6%，狭义货币增长 15%；当月人民币贷款增加 2.9 万亿元，同比多增8670 亿元。 我们认为， 信贷数据映射出内需依然稳定， 年初以来的进出口、信贷等经济数据， 和重卡、挖掘机等实体销量， 给出了相似的积极信号。市场表现分析： 2018 年春节前最后一个交易周（2.12-2.14），沪深 300 指数上涨 3.23%，创业板指上涨 3.41%，申万机械设备板块上涨 2.76%。机械动态变化： 根据工程机械协会数据， 2018 年 1 月份挖掘机销量为 10687台，同比增长 135%；其中国内销售 9547 台， 同比增长 141.9%，出口销量为 1137 台，同比增长 89.5%。行业需求仍然强劲，同时出口增速维持较高水平。根据小松公司数据， 2018 年 1 月挖掘机开机小时数平均为 118.1小时，同比增长 46.7%，增速高主要由于 17 年春节影响导致基数低。机械行业观点与组合： 机械设备行业在经历 2011-2016 年的下行调整后，2017 年迎来需求强劲的复苏，利润积极表现的同时，资产负债表得到有力的修复。展望 2018 年，制造业投资回升有望继续推升复苏水平，其中产业升级带动的需求是最为迅猛，此外，海外市场也有望贡献积极的增量。行业需求回暖，企业财务改善，我们继续给予机械设备行业“买入”的投资评级。在工程师红利推动先进制造业发展的方向上，我们建议两条主线把握行业的投资机会，第一条主线是具备全球竞争力、拓展空间较大的装备制造产业集群，其中，龙头公司具有“二次腾飞”潜力；第二条主线是为制造业的技改升级提供关键装备的企业。

近期推荐组合： 中国中车、三一重工、中集集团，恒立液压、艾迪精密、精测电子*、联得装备*、弘亚数控、浙江鼎力、伊之密、龙马环卫*、杰克股份，上海机电、陕鼓动力、郑煤机；中长期角度，我们看好新能源产业链、泛半导体领域的优势设备企业，包括晶盛机电*、长川科技、至纯科技等。（标*为联合覆盖）

风险提示：宏观经济变化导致机械产品需求波动；原材料价格上升压制企业盈利能力；汇率变化导致盈利波动；去产能进度不及预期等。