上周板块及上市公司表现

节前一周仅有三个交易日，食品饮料板块整体呈现震荡上扬走势，收回此前部分跌幅，食品饮料指数全周收于 11324.55 点，当周大涨 4.46%，跑赢上证指数2.24 个百分点。从一级行业来看，食品饮料涨幅居前，在申万一级行业板块排名第 4 位。二级子行业全部收涨，肉制品（5.55%）、白酒（5.34%）、其他酒类（4.86%）、调味品（4.51%）涨幅居前，仅有葡萄酒、软饮料两板块涨幅低于1%。从个股来看，当周个股整体上涨，除通葡股份、中葡股份、*ST 皇台、深深宝 A、西部创业、涪陵榨菜、汤成倍健 7 家停牌之外，当周 58 家收涨，但仍有 10 家收跌。开源食品投资组合涨幅 4.29%，跑输申万食品饮料指数 0.16 个百分点；全年跌幅 3.64%，跑输申万食品饮料指数 1.85 个百分点。

行业数据追踪

上游产品价格方面，猪肉行业价格跌幅显著，仔猪价格下跌 1.72 元至 29.29 元，生猪价格下跌 1.03 元至 13.50 元，猪肉价格下降 0.76 元至 21.03 元。乳品价格当周整体上涨，牛奶价格上涨 0.01 元至 11.51 元，酸奶价格上涨 0.01 元至14.44 元，国外品牌婴儿奶粉上涨 0.22 元至 225.87 元，国内品牌婴儿奶粉上涨 0.18 元至 175.73 元，中老年奶粉下跌 0.04 元至 94.63 元。小麦价格上涨1.80 元至 2565.70 元/吨；玉米价格上涨 4.40 元至 1800.40 元/吨；黄豆价格下降 5.40 元至 3828.30 元。白砂糖价格下降 0.02 元至 11.36 元/公斤。

投资策略

在之前连续回调后， 食饮板块在节前三个交易日迎来一波反弹， 收回部分跌幅。随着年报季的到来，食饮整体业绩稳定，优质标业绩具备较强的确定性。虽然上周食饮板块反弹，但由于前期的连续下跌，板块仍然存在一定的入场机会。春节期间，送礼需求旺盛，白酒、牛奶、休闲食品、软饮料等食品饮料销售火爆，纵观三四线城市以及农村地区，消费升级迹象明显提速。未来食品饮料行业的发展依旧离不开消费升级。一方面是随着消费者人均支配收入的上升，对高品质、健康产品的诉求上升，势必会要求更健康、品质更好的、细分种类更多的产品，直接促进产品的升级，促使食品饮料生产企业不断的去做产品创新，产品升级及种类多样化打开行业发展空间。另一方面，可支配收入上升，也会促进消费量增加以及消费价位带的上升，伴随消费升级，消费价位带的上移可以增厚现有行业空间下企业的业绩。消费升级将带给行业变革的新动力，持续打开行业发展空间。白酒、调味品、乳制品、肉制品等子板块均将受益于消费升级带来的盈利提升，尤其是高端消费品未来的市场以及三四线城市消费升级带来的增量机会。未来投资主线主要有：（1）估值较低，业绩相对稳定，同时分红率和股息率高的龙头企业，（2）标的相对稀缺的细分行业龙头，（3）国企改革相关概念。板块方面，调味发酵品、食品综合、乳品等板块景气度较高，高端啤酒进口增长迅猛，消费升级大环境下对高品质国产啤酒的要求上升，给于啤酒行业产品升级的机会，可从中寻找优质标的。 我们 18 年的投资组合推荐泸州老窖（000568）、安琪酵母（600298）、海天味业（603288）、伊利股份（600887）、涪陵榨菜（002507）、西王食品（000639）、山西汾酒(600809)、重庆啤酒(600132)，建议关注桃李面包的表现。

风险提示：宏观经济下行，食品安全问题，政策风险