本周市场回顾: 本周中信军工指数下跌 10.61%，同期沪深 300 指数下跌10.08%，军工板块跑输大盘 0.53 个百分点，在中信 29 个一级行业中排名第 24 位，军工行业涨幅排名靠后。本周军工板块出现较大跌幅，军工板块5 个交易日中 3 个交易日下跌，周二军工单日跌幅达 6.41%。

本周行业热点： 歼-20 开始列装空军作战部队。中国自主研制的新一代隐身战斗机歼－20，开始列装空军作战部队，向全面形成作战能力迈出重要一步。空军正向全疆域作战的现代化战略性军种迈进，成为有效塑造态势、管控危机、遏制战争、打赢战争的重要力量。

SpaceX 发射猎 鹰重型火 箭 把特斯 拉跑车送 入太空 。太空探索公司SpaceX 试射的猎鹰重型火箭已成功发射升空，将把一辆特斯拉跑车送入绕太阳飞行的轨道。猎鹰重型火箭是现役最强大的火箭，火箭拥有 3 个推进器和 27 个引擎，能够提供超过 200 万公斤的推力。

投资策略及重点推荐： 我们跟踪的 158 家军工相关上市公司中， 有 119 家公布了业绩快报/预告，其中有 77 家净利润预增，航空及舰船类上市公司中大多数都预告净利润正向增长，而电子配套类民参军上市公司有相当一部分都预告净利润负增长。 近期，我们提示关注军工板块风险。

受美股下跌影响， 上证指数大幅下挫。本周，上证指数大幅下跌 9.60%，中小板，创业板泥沙俱下，甚至是创出了阶段性的新低，泡沫已除去不少。 次轮 A 股大跌各个板块均有覆盖，军工由于之前估值较高，跌幅靠前，可把握军工板块拐点，适时建仓，但更要关注风险。

军工分级基金已有两只下折。 本周， 前海开源中航军 B、申万菱信中证军工 B 双双下折。截至 2018-02-9， 以下折阈值 0.25 测算， 下折风险最高的富国中证军 B 跟踪指数下跌空间为 8.54%，基金规模为 113 亿元。

结合当前市场风格，主要筛选标准有三，即细分行业龙头属性、业绩持续性和确定性好以及本身具备一定技术壁垒。建议关注：

盈利能力强，估值较低的标的。即高 ROE，低 PE 的标的；

细分领域龙头。军工央企方面，需求最为迫切的主战装备总体单位、业绩弹性较大的分系统龙头。民参军方面，订单稳定、技术壁垒较高以及市占率较高的民参军龙头。

本周重点推荐： （1）中航光电，（2）中航沈飞，（3）内蒙一机，（4）航天 电器，（5）中航机电，（6）光威复材。

风险提示： 市场风险偏好仍在低位。