建筑板块复盘：绩优股收复跌幅，节后市场情绪恢复较好

节前和节后一周建筑板块分别上涨1.2%和3.15%，PPP、一带一路指数呈现恢复性上涨，节后市场情绪恢复良好，而本周四建筑板块相对沪深300PE（TTM）触及14年6月以来低点后，周五板块领涨市场。我们继续维持近期观点，即节前市场大幅调整导致部分绩优标的遭错杀，短期继续关注投资者情绪波动及绩优股股东增持标的，中长期继续持有具备核心资产优势的细分板块龙头，如葛洲坝、中国建筑、金螳螂等，适当配置业绩增长确定性较高的园林、设计标的。

交通水利投资有支撑，全年基建增速或缓慢下行

我们在此前报告中预计18年广义基建投资增速约14%，其中公路/水利投资增长16%/15%，16-17年交通设计/施工企业订单较高增长、服务民生和交通扶贫建设计划投资额提升有望对18年投资较高增长提供保障。根据水利部要求，水利作为基建补短板重要领域，投资增速也有望维持在较高水平。我们认为18年基建企业订单仍将有一定程度增长，但催化逻辑主要体现为收入的快速增长和毛利率提升，利率高企背景下大建筑仍具备相对收益机会，关注园林、设计龙头的阶段性机会。

家装订单快速增长，行业集中度有望提升

根据各公司公告，17Q4金螳螂、洪涛股份、奇信股份家装订单增速均超50%，行业空间广+集中度提升有望催生A股家装龙头。我们预计家装市场2020年空间或超2万亿元，全包装修和全屋整装正逐步成为行业发展趋势，而在引流、落地服务及管控方面具备优势的企业有望在未来形成核心优势。我们测算17年家装行业毛利率30%以上，费用率20-25%，在达到盈亏平衡点后规模效应将逐步体现。当前时点推荐2C业务快速放量的金螳螂，链家入股增强导流的东易日盛和定制精装订单高增长的全筑股份。

建材：低标水泥价格小幅回调，乐观看待春季攻势不改

2月23日上海地区大企业袋装价格下调50元/吨，我们判断系大企业为防客户流失，向下修正价格。春节前后的一个月期间，下游需求疲软，水泥熟料产线基本处于停窑及限产状态，期间价格小幅回调属正常行为，不影响我们对春季水泥攻势的判断。节前库存低位更是为节后开工、水泥价格上涨奠定良好基础。我们认为水泥、玻璃等强周期建材品种最佳投资时间点在今年上半年，一季度是资产价值回归的关键时点。继续坚定推荐华东水泥龙头海螺水泥、上峰水泥，及浮法玻璃原片龙头旗滨集团。

推荐标的

建筑核心标的：金螳螂、岭南园林、中材国际、葛洲坝、中国建筑等。建材核心标的：海螺水泥、中国巨石、北新建材、东方雨虹、伟星新材、中材科技、旗滨集团、上峰水泥等。

风险提示：市场情绪恢复持续性不及预期；节后新开工不及预期。