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行业分化加速， 重点关注景气向上的“先进制造” 领域

据我们的跟踪测算，机械行业 2017 年 PE 估值由节前一周的 42 倍升至 44倍，若 2018 年 PE 降至 20 倍，净利润增速需要达到 132%。我们认为，机械行业将加速分化，“先进制造”主线上，重点关注景气向上的领域。部分前期估值相对高的标的，也有望迎来布局的机会。推荐长川科技、克来机电、柳工，关注中国中车、伊之密、三一重工、恒立液压、先导智能。

机械板块行情：年初至今回调明显，本周小幅上涨

2018 年年初（ 1 月 2 日）至今（ 2 月 23 日），机械指数回调明显，累计下跌 9.47%，跑输沪深 300 指数 10.47 pct。本周（ 2 月 22 日至 2 月 23 日），机械指数上涨 1.6%，仍跑输沪深 300 指数 1.02 pct；细分行业中，仪器仪表、铁路交通设备、工程机械居前三位，分别上涨 2.64%、 2.26%、 1.94%，锅炉设备、基础件、船舶制造居后三位，分别上涨 0.34%、 0.78%、 0.89%。

集成电路设备：晶圆投资景气向上，估值有望修复

我们认为，在贯彻国家战略的“大基金”引领下，全国各地的地方政府、产业基金、社会资本和核心企业等多方不断探索、创新合作模式，有望加快中国集成电路产业发展和全球竞争力提升，为集成电路设备国产化和本土制造企业崛起带来良好契机。 我们预计 2018 年晶圆市场有望量价齐升，晶圆投资景气度将上行。 本土集成电路投资需求快速增长，国产设备商的机遇和挑战并存。我们看好设备产业后端与辅助制程两大突破口。 推荐长川科技，受益于测试设备国产化，近期估值与基本面偏离，有望迎来修复。

新能源车设备： 2018 年补贴政策落地，将促进行业由量向质提升

新能源汽车 2018 年新版补贴政策于节前落地，主要是三方面的改变： 1）提高技术门槛要求； 2）优化乘用车补贴标准，降低客车和专用车补贴； 3）调整运营里程要求。新版补贴进一步推动动力电池向高能量密度、低能耗发展。伴随 2018-2019 年新能源补贴退坡，成本压力预计将向上传导，扩产设备投资将更加注重降本增效。 锂电设备市场预计将继续分化，龙头设备商依靠技术优势和客户粘性，市场份额上升，增速有望高于行业平均值，且具备抵御行业周期能力。考虑到订单质量和业绩预期，关注先导智能。

风险提示： 宏观经济复苏不及预期；行业政策转向导致下游需求低于预期；基建与房地产投入不及预期。