板块表现回顾：小幅跑输股指，子板块表现均衡

春节前后两周共五个交易日内（ 2.12-2.22）， 汽车板块涨幅为 5.30%， 小幅跑输沪深 300 股指 0.05pct。其中， 汽车销售及服务板块涨幅最大为5.45%， 摩托车及其他板块涨幅最小为 2.50%；乘用车板块涨幅 5.38%，商用车板块涨幅 4.73%；汽车零部件板块涨幅 5.42%。板块涨幅最大个股为天华院（ 53.80%），跌幅最大个股为隆盛科技（ -29.49%）。 推荐组合中， 星宇股份涨幅为 12.48%，涨幅居前。

新能源汽车补贴方案落地，看好产业链龙头

2 月 13 日四部委公布新能源汽车补贴方案。总体补贴力度退坡符合预期，提高技术门槛，对高续航车型、高能量密度电池给予更高倾斜。 纯电乘用车续航里程大于 300km 车型补贴不降反升。运营车辆补贴门槛由 3 万减为 2 万公里， 上牌时可拿到部分补贴。禁止地方保护，地补将转至充电桩、新能源车运营等环节。方案在 6 月 12 日前过渡期内基于旧标准打折（乘用车/客车 7 折，货车/专用车 4 折）。我们认为补贴技术门槛的提升，地方保护政策减弱，将促使产业完成升级与优化，龙头有望脱颖而出，建议关注产业链细分龙头及整车龙头如宇通客车、比亚迪、江淮汽车等。

新能源车免车购税目录公布， 1 月产销开门红

2 月 13 日工信部网站公布新能源车免车购税第 16 批目录。 今年首批目录发布时间大幅提前， 乘用车占比 30.4%为历批最高。 车型平均续航里程、能量密度较之前批次提升明显。北汽新能源、北汽福田分别成为进入目录车型数量最多的乘用车、客车企业。 2018 年新能源汽车产销实现开门红。据乘联会数据， 1 月新能源车产量 4 万台（同比增长 8 倍），销量 3.2 万辆（同比增长 4.8 倍）；电池用量 128 万度（同比增长 11 倍）。在政策利好、新车周期叠加低基数效应下， 我们预计 2018 年 H1 新能源车销量同比将继续维持高增长，优质主机厂的盈利弹性有继续提升空间。

紧跟行业发展动态，布局产业链细分龙头

我们认为， 新能源车补贴政策落地、免车购税目录提前公布，释放政策利好； 1 月产销开门红，新车周期叠加低基数效应， 2018H1 新能源车销量同比继续维持高增长， 可关注上游资源龙头和整车龙头如宇通客车、比亚迪和江淮汽车等。同时，上汽集团、广汇汽车、华域汽车、福耀玻璃、潍柴动力、威孚高科和星宇股份等行业细分龙头标的可继续关注。本周长期投资组合为：华域汽车、潍柴动力、广汇汽车、银轮股份、拓普集团、上汽集团和星宇股份。

风险提示：汽车行业发展不及预期，新能源汽车行业政策波动。