核心观点：

唐山钢铁非取暖季错峰生产，排污许可一票否决唐山近期发布钢铁行业非取暖季错峰生产方案，未取得排污许可证的企业一律不得生产。排污许可证或将成为周期行业限产的重要衡量标准，甚至是“一票否决”。在此情形下，排污不达标的企业将陷入“环保不达标–>无法取得排污许可证–>停产”的状态，将推动工业企业相关环保治理需求的释放。

蓝天保卫战 2.0（三年期）将推出，工业改造+清洁供暖依然是主线。我们预期 3 月（供暖季结束）将是检验订单增速的重要时点。依照《北方地区冬季清洁取暖规划（2017-2021 年）》我们预期燃煤集中供热仍为主流措施，同时“煤改气”大方向未变，但要增加相应供应能力。投资组合：联美控股+中再资环+聚光科技+龙净环保+三聚环保

环保部常务会议审议通过“绿盾 2018”、集中式饮用水水源地环境保护、黑臭水体整治等专项行动方案

环境保护部部长李干杰 2 月 23 日在京主持召开环境保护部常务会议，审议并原则通过《 “绿盾 2018”国家级自然保护区监督检查专项行动方案》《全国集中式饮用水水源地环境保护专项行动方案》及《 2018 年黑臭水体整治和城镇、园区污水处理设施建设专项行动方案》。截至 2018 年 2 月，我国 2100 条黑臭水体，完成治理 1120 条，占比 53%。

“水十条”工业园区污水处理设施完成率超过 90%

截至 2018 年 1 月底，全国共有涉及废水排放的经济技术开发区、高新技术产业开发区、出口加工区等省级及以上工业集聚区 2356 家。其中 2205家按规定建成污水集中处理设施， 2148 家安装自动在线监控装置，完成率分别为 94%、 91%。

投资组合：

中再资环+联美控股+龙净环保+聚光科技+三聚环保

环保行业本周市场回顾

本周（2018.2.12-2.23） 环保指数上涨 3.02%，沪深 300 指数上涨2.62%，环保板块跑赢大盘 0.40%。 67 家样本公司中， 57 家公司上涨， 3家公司下跌， 7 家持平，截至本周五 7 家公司停牌。

风险提示

市场低价恶性竞争， EPC 工程结算进度低于预期，运营企业补贴无法按时到位，产能利用率不足。