川财周观点

2 月 13 日， 四部委联合下发了《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，根据成本变化等情况,新政提高了技术门槛要求并且合理降低新能源车的补贴标准。 我们认为： 1、 补贴幅度有所下降， A 级乘用车相对受益。以往补贴相对较高的新能源 A00 级车和客车本次下调幅度最大，达到 30%以上。而 A 级车的补贴金额却基本能够维持 2017 年水平，对续航里程大于 400 公里的车型，补贴还略有增加； 2、 补贴门槛提高，有利于市场集中度提升。新能源乘用车延续了去年按照续航里程划分的标准， 但门槛有所提高，补贴金额由三挡变为五档。而客车和专用车依然是按照载电量进行补贴。 另一方面，电池能量密度挂钩补贴的系数，但是要求方面均有不同程度提升； 3、 补贴设置过渡期，产业链获得去库存良机。相比去年一季度的工信部推荐目录重审和补贴严格从年初开始执行，本次政策给予了接近半年的过渡期，期间上牌的新能源乘用车、客车按照去年对应标准的 0.7 倍补贴，新能源货车和专用车按 0.4 倍补贴。因此，产业链企业都获得了充分的去库存机会； 4、 燃料电池获政策持续支持，迎来发展良机。燃料电池补贴金额始终保持在较高水平，并未像锂电池一样逐年退坡，这也充分表明了国家发展的决心。

市场表现

本周两个交易日，沪深 300 指数上涨 2.62%，收于 4071.09 点，汽车与零部件指数 2.02%，新能源汽车指数上涨 1.64%，锂电池指数上涨 2.75%，特斯拉指数上涨 1.97%。

公司公告

金杯电工（ 002533）： 两家控股子公司合计收到政府补助资金 2201 万元； 江淮汽车（ 600418）：控股股东计划机增持公司股份不低于 2000 万元； 多氟多（ 002407）：公司收到《安全生产标准化二级企业》证书； 京威股份（ 002662）：2017 年归属股东净利润同比减少 48.41%； 格林美（ 002340）： 控股股东累计股份增持金额 2092.15 万元； 长城汽车（ 601633）：与宝马股份公司签署意向书，拟成立合资公司。

行业资讯

戴姆勒与博世将在未来几个月内开始无人驾驶出租车的道路测试（ 中汽协）；丰田汽车宣布 2018 年在华销售目标为 140 万辆（ 中汽协）；《上海市鼓励购买和使用新能源汽车实施办法》公布（ 乘联会）； 中国氢能源及燃料电池产业创新战略联盟在北京正式成立（ 乘联会）； 深圳公交车已实现 100%电动化（ 电动汽车资源网）；标致雪铁龙集团将在深圳建立 DS 品牌的中国及亚太区域总部 （ 电动汽车资源网）； 2017 年中国乘用车市场价格同比微增 1.7%（乘联会）。

风险提示： 宏观经济不及预期，政策波动带来的销售回落。