川财周观点

本周军工板块上涨 1.63%，在 28 个子行业中涨幅排名第 23，本周各板块均上涨，涨幅前三的板块分别是有色金属、采掘、交通运输，涨幅分别为 4.12%、3.54%、 3.53%；涨幅靠后的板块分别是家用电器、电气设备、传媒，跌幅分别为 1.09%、 1.11%、 1.37%。 2018 年初至今，上证综指累计下跌 0.55%，沪深 300累计上涨 1.00%，军工板块累计下跌 13.55%，军工板块指数跑输大盘较多，与今年前两个月市场风险偏好相对较弱、军工相关政策出台低于预期等因素有关。当前军工板块估值低于 2010 年来历史平均水平， 我们认为，随着军改逐步落地，军民融合、混合所有制改革、资产证券化等改革措施的深入推进， 2018年军工行业基本面向好，但需要紧盯估值，建议关注估值低、业绩成长确定相关标的，如中航机电、内蒙一机、中国卫星和天银机电等。

市场表现

本周上证综指上涨 2.81%，深证成指上涨 2.21%，创业板指上涨 1.34%，沪深300 上涨 2.62%，军工指数上涨 1.63%。军工板块个股方面， 周涨幅前五的个股为新余国科、中兵红箭、江龙船艇、景嘉微、爱乐达，涨幅分别为 5.54%、5.49%、 5.33%、 4.84%、 4.11%。跌幅前五的个股为博云新材、星网宇达、内蒙一机、中航机电、亚光科技，跌幅分别为 18.05%、 1.58%、 1.33%、 1.23%、 0.19%。

行业动态

1、 俄战略轰炸机巡航日本海。据俄媒 21 日报道，俄空天军两架图-95MS 战略轰炸机日前对日本海及西太平洋部分海域进行巡航。 报道说，这两架图-95MS战略轰炸机在俄苏-35S 战机的护航下展开巡航，巡航期间还进行了空中加油演练。（新华社）

2、 英媒：日或再购 20 架 F-35 隐身战机。据路透社 21 日报道，日本计划未来 6 年至少再购买 20 架 F-35 隐身战机，这些战机可能部分或全部从美国洛克希德-马丁公司直接购买而非在本国组装。（参考消息网）

公司公告

中航机电（ 002013.SZ）：公司发布业绩快报， 2017 年 1-12 月份公司实现营业收入 920,891.48 万元，较上年同期上升 8.18%，归属于上市公司股东的净利润为 54,475.43 万元，较上年同期下降 6.58%，主要原因是精机科技与麦格纳合资事项评估增值 9.2 亿元致使所得税费用增加 1.38 亿元，同时收到政府补助 0.55 亿元，综合影响净利润减少 0.91 亿元。

风险提示： 政策执行不及预期； 军工行业估值水平仍相对较高。