股价回顾、 推荐和关注股票

本周沪深 300 上涨 2.62%，交运指数上涨 3.53%。分子板块看： 1）航空领涨 5.50%，因年前大盘调整板块下跌明显而近期回涨，且市场对春运表现预期较高；机场上涨 5.41%，防御板块股价反弹明显；2）铁路上涨 3.72%，高速公路上涨 1.63%，因超跌反弹；3）航运/港口分别上涨 2.37%和 3.94%，年前跌幅较多， 近期回涨； 4）物流上涨 1.73%，前期跌幅较多的供应链快递企业普遍反弹。 A 股推荐：南方航空、中国国航、普路通、 上港集团、上海机场、深高速、 大秦铁路。 H 股关注：南方航空、中国国航、 中外运航运、太平洋航运、 中航信、深圳国际。

板块观点

航空–增持： 受益春运，一季度业绩值得期待， 2018 供给紧缩、票价放开双轮驱动。 航运–增持： 本周 BDI 和 BDTI 环比分别上涨 0.99%和 0.31%、SCFI 环比下跌 1.50%。我们看好节后干散运价上涨；对集运谨慎乐观。 铁路–增持： 铁总改革大年， 普客调价与土地开发值得期待。 机场–增持： 时刻收紧导致业绩增幅放缓，但盈利稳定分红率高，防御配置价值明显。 物流–增持： 京东物流融资 25 亿美元，投后估值 134 亿，未来将逐渐向社会全面开放。 公路–中性： 估值切换时期，首选业绩高成长标的，关注分红率变化。 港口–中性： 全国吞吐量增速向好； 港口整合、 自贸港主题延续。

航空： 春运前 20 天民航客运量已达到计划数的一半，同比增长 11.5%

据交通新闻网 2 月 22 日报道， 2018 年春运前 20 天全国民航累计发送旅客 3210.99 万人次， 同比增长 11.48%，已完成计划客运量的 49.4%（此前民航局指引春运旅客运输量将达 6500 万人次，同比增加 10%）； 据中国民航网， 春节假期期间（ 即 2 月 15 日-21 日），旅客运量为 1140 万人次，同比增长 16.1%；平均航班正常率达 90.95%，同比提高 6.1 个百分点。我们分析节后除却探亲流和旅游流，受学生返校流影响更为明显，客运量或将多于节前，预计春运 40 天总客运量增速将逾 10%。

航空： 受春节错期影响， 1 月需求表现平淡，客座率有所回落

节前各大航司陆续公布 2018 年 1 月生产经营数据，受春节错期影响， 1月份需求表现平淡，所有上市公司需求同比增速仅为 3.7%，总需求基本持平去年 12 月，客座率同比下降 2.8 个百分点至 80.3%（其中国际、国内分别回落 5.47 和 1.8 个百分点），环比下降 1.3 个百分点。我们分析受益春运民航的强劲需求表现， 2、 3 月客座率将会显著改善。

风险提示： 经济低迷，国际贸易摩擦，国企改革低于预期，市场竞争加剧，油价大幅上涨，人民币大幅贬值，高铁提速，疾病、自然灾害等不可抗力。