周报观点： 采暖季结束后用钢需求爆发有望带动煤焦钢产业链上行

本周，煤炭板块上涨 3.94%，沪深 300 上涨 2.62%。节后迎来开门红，煤炭板块稳定上涨，市场回暖或提振板块估值。本周六大电厂日耗煤报 41.75 万吨，相较节前减少 5.4 万吨，六大电厂煤炭库存可用天数报 28.33 天，相较节前增加 9.36 天，春节期间日耗煤下降煤炭库存上升的主要原因是下游工厂放假和气温回升，印证前期观点。春节期间，电厂煤炭库存绝对量及可用天数仍处于同比低位，节后工厂复工，电厂日耗煤将回升，动力煤需求将有所回暖，或将带动动力煤价格上涨。两焦方面，我们看好采暖季结束后的钢铁需求，届时用钢需求集中爆发有望带动整个煤焦钢产业链上行。据悉，河北省将自2018 年 2 月 25 日起在全省范围内组织开展第五轮大气环境执法检查专项行动，全省焦化企业将在此次大气专项行动中限产，焦炭供应将有所下降，叠加 3 月中旬后限产钢企复产将提振焦炭需求，供需紧张或将推动焦炭价格上涨。当前煤炭板块估值优势明显，相对其他板块，煤炭板块仍有配置价值。

行业、公司要闻： 2017 年内蒙古自治区退出产能 810 万吨

1） 山东省省委书记刘家义：山东省电力供应结构不合理，逐步将煤炭占能源消费比重降低到 55%左右（ wind 资讯）； 2） 陕煤集团与中国铁路西安局集团有限公司签署 2018 年铁路运量运能互保协议， 双方 2018 年度煤炭铁路运量运能互保量为 5500 万吨（ wind 资讯）； 3） 2017 年内蒙古自治区共退出地方煤矿 16处、产能 810 万吨/年，比预期目标多退 12 处、超退产能 690 万吨/年，超额完成煤炭产能退出任务（ wind 资讯） ;4） 2018 年 2 月 22 日，河北省下发《河北省大气环境执法专项行动（第五轮次）方案》，决定自 2018 年 2 月 25 日起，在全省范围内组织开展第五轮大气环境执法检查专项行动，时间为 2018 年 2月 25 日至 3 月 20 日。

价格： 秦皇岛至上海运费周环比下降 32.56%

环渤海动力煤 5500K 报 575 元/吨， 周环比持平； 唐山二级冶金焦报 1900 元/吨， 周环比持平。秦皇岛至广州运费报 52.5 元/吨， 周环比上涨 2.94%；秦皇岛至上海运费报 28.5 元/吨， 周环比下降 32.56%。

产销存： 六大发电集团动力煤库存周环比上涨 6.54%

截至本周末，秦皇岛港动力煤库存报 610 万吨， 周环比上涨 3.57%。 六大发电集团动力煤库存合计 1048.62 万吨，周环比上涨 6.54%，同比下降 6.72%；六大发电集团日耗煤报 41.75 万吨，周环比上涨 7.16%，同比下降 28.22%。

风险提示： 宏观经济形势调整，行业政策变化。