造纸板块： 涨价潮验证淡季不淡逻辑，看好废纸系龙头盈利稳定性。 根据卓创资讯数据显示，本周铜板、双胶涨价函效应初显，其中铜版纸价 7333 元/吨，周上涨 100 元/吨；双胶纸价 7133 元/吨，周上涨 3 元/吨。受前期废纸价格上调影响，本周瓦楞纸和箱扳纸分别+32 元/吨、 +13 元/吨至 3945 元/吨、 4763 元/吨，纸价全线上涨。由于节前废纸已经停收，成本端国废到厂平均价 2509 元/吨（周变化-2 元/吨）；美废 11#外商平均价 230 美元/吨价格持平。纸浆方面，阔叶浆外商平均价 785 美元/吨，针叶浆外商平均价 900 美元/吨，浆价高位维稳。我们看好纸浆系、废纸系春季躁动带动纸价走强。年前玖龙、理文等废纸系龙头便已经开启箱板涨价，年后联盛、荣成等也纷纷加入涨价队列，持续验证淡季不淡逻辑。环保趋严增加产能落地壁垒，行业供需大概率将维持平衡。基于以上我们判断箱板全年价格或高位维稳，坚定推荐估值处于底部的废纸系龙头：玖龙纸业（18 自然年 6X）、理文造纸（18 财年 7X）、山鹰纸业（18 年 10X）。纸浆系长期格局稳定，继续推荐内生增长属性最强的文化纸龙头太阳纸业（18 年 12X） 。

家居板块： 建议继续配置龙头家居，推荐索菲亚、欧派、顾家。 17 年年报业绩前瞻：索菲亚（+35%-40%）、欧派家居（+29%-39%）、顾家家居（+40%）、尚品宅配（+40%-60%）、好莱客（+40%-45%）、志邦股份（+32%-38%）、大亚圣象（+25%-30%）、曲美家居（+25-30%）、美克家居（+20%左右）。根据渠道属性差异，我们通过 2C & 2B 两个思路分析龙头成长性。 （1） 2C： 我们重点推荐索菲亚（1 月订单好转+员工持股购买完成，对应 18 年 28X）、 欧派家居（子品牌+多品类持续发力， 18 年对应 37X）、 顾家家居（内生增长持续发力+外延扩品类可期，近期与海外巨头签订合作框架同时建立新产能基地， 18 年对应25X）；家装服务行业建议关注东易日盛（推出高度标准化、可复制的“速美超级家”，具有较大成长空间， 18 年对应 24X）、 尚品宅配（通过整装云探索家装领域，为公司提供新的业务增长点， 18 年对应 34X）。 （2） 2B： 精装房的大趋势对龙头家居企业 2B 业务放量带来深远影响：家居品类中地板、橱柜、卫浴、木门等行业是率先受精装房影响的品类。目前恒大、万科、碧桂园等大型地产商精装房占比几乎都接近 100%，优质的地产商更加看重的是家居合作伙伴的优秀的供应链、现金流、品牌力、产品力，因此龙头获得先发优势。建议关注大亚圣象（管理改善&2B 业务放量， 18 年 15X） 。

风险提示： 纸价涨幅低于预期、地产调控超预期。