投资摘要：

行情回顾： 春节前后（ 2018 年 2 月 12 日-2 月 14 日及 2018 年 2 月 22 日-2月 23 日）农林牧渔（申万）上升 1.4%，跑输沪深 300 约 1.22 个百分点，跑输整体大盘约 1.4 个百分点，位于申万 28 个行业第 27 位。 农林牧渔子行业中，农业综合表现最好，涨幅为 7.5%；畜禽养殖表现最差，跌幅为 0.2%。节前集中出栏， 节后猪价跌幅收窄。 节前中大猪集中出栏， 屠企借机大肆压价， 导致猪价全面下跌，北方跌至 12 元/kg 成本线附近，部分养殖户亏本出栏。 市场对节前供应的消化将有效缓解节后供应压力，但考虑到节后市场缺乏需求提振，预计 1 季度供大于求的局面还将持续，猪价以小幅震荡下行趋势为主。长期来看，生猪养殖链集中度提升将利好于具备成本优势的规模养殖企业和后周期的饲料动保龙头，重点推荐温氏股份、牧原股份、海大集团和生物股份。

禽链同比改善明显，具备估值优势。 节前毛鸡价格略跌，鸡苗价格涨幅明显。 节后开工集中出栏会对毛鸡价格造成一定冲击，但相比去年同期消费市场情况好转，加之在产父母代存栏低位，鸡价具备一定支撑，同比盈利情况明显好转。前期禽链企业回调明显，估值具备优势，推荐关注圣农发展、益生股份。

狗年宠物板块热度提升， 关注宠物食品标的。 我国宠物板块步入快速发展时期， 在养宠人群扩大和消费升级的共同推动下，宠物食品消费额市场空间广阔。借狗年天时，或再掀一波宠物热。重点关注宠物食品标的中宠股份、佩蒂股份。

投资主线有二：一是，政策性标的的；二是：禽畜养殖和后周期标的。重点推荐：京蓝科技、海大集团、温氏股份、唐人神、生物股份。

上周投资组合为：京蓝科技 20%、海大集团 20%、 温氏股份 20%、唐人神 20%、生物股份 20%， 组合收益率 5.74%，跑输沪深 300， 0.26%，跑赢行业指数0.49%。 本周投资组合为：京蓝科技 20%、海大集团 20%、温氏股份 20%、唐人神 20%、生物股份 20%。

风险提示：禽畜产品价格风险 政策变动风险 疫病风险等