环保战略地位上升，将是两会焦点之一。

我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段， 近年来国家不断强化生态环境保护， 正是环保行业发展的重要契机。 党的十九大报告中提出加快生态文明体制改革，建设美丽中国，把生态文明建设提高到“千年大计”的新高度，提出到2020年坚决打好污染防治攻坚战。 中央经济工作会议再度强调加快推进生态文明建设，会议确定污染防治是今后3年重点抓好决胜全面建成小康社会的三大攻坚战之一。 接下来，两会即将召开，生态环保仍将是其中的焦点之一。

前期调整较充分， 板块风险逐步释放。

2018年初截至2月中旬， 环保板块出现较大幅度调整，累计跌幅达到15%，在申万103个二级行业涨跌幅排名中列倒数第三。其中影响板块走弱的主要负面因素在于2017年行业整体业绩不达预期，从年报业绩预告的情况来看，龙头公司的业绩普遍低于预期，使得市场对板块的整体情绪较为悲观。环保公司业绩低于预期较为普遍的原因在于2017年PPP监管趋严，加上地方政府换届等因素导致部分项目的进度放缓或工程回款推迟，同时资金流动性趋紧使得融资成本上升财务费用增大。另外，受到2017年11月底财政部92号文要求规范清理PPP项目库的影响，市场对PPP的整体情绪也较为悲观。但按照时间表， 2018年3月底PPP项目库将集中清理完毕，能够保留下来的项目将为较优质的项目，规范之后项目落地的进度有望恢复，同时融资方面也将获得更好的支持。随着板块内公司的业绩预告基本披露，前期板块跌幅较深，市场对行业的悲观情绪得以较为充分的释放。

估值已处历史底部，关注两会主题催化下的估值修复行情。

板块经过前期大幅调整后， 风险释放较为充分， 质优股的配置价值凸显。目前板块的整体PE回落至30倍，已到了历史底部水平，细分龙头对应18年的PE基本在15-20倍。两会即将召开，环保问题仍将是政府关注的焦点之一，环保是典型的政策驱动型行业，政策支持预期有利于提振市场对板块的投资情绪。 后续业绩增长预期向好及估值较低的个股有望迎来超跌反弹机会，前期大幅调整给质优股带来良好的配置时机，建议关注两会主题催化下板块的估值修复行情。 建议重点关注水处理龙头碧水源（ 300070）、 PPP高弹性个股博世科（ 300422），关注大气治理龙头清新环境（ 002573）、 危废处理龙头东江环保（ 002672）。

风险提示： 政策落实低于预期， PPP落地低于预期