上周环保头条

环保部召开 2018 年 2 月例行新闻发布会，环保部大气环境管理司司长刘炳江介绍，“大气十条”确定的各项空气质量改善目标全面实现，并表示环保部正在抓紧研究起草蓝天保卫战的三年作战计划，明确具体战役及其时间表和路线图。

观点评述

此次新闻发布会传递出的信号可以看出，蓝天保卫战的三年作战计划正在加速制定，并明确重点防治区域仍为京津冀及周边等区域，将积极推进产业结构调整，重点解决重污染天气。我们认为，蓝天保卫战三年作战计划发布在即，对重点区域的联防联控将加强，大气治理需求在 2018-2020 年将呈现加速释放态势，建议重点关注环境监测、非电大气治理等子行业： 1）大气环境、污染源监测建议关注聚光科技、理工环科、先河环保、雪迪龙等行业龙头； 2）非电大气治理标的建议关注清新环境、龙净环保等。上周公用头条国家发改委印发《关于核定区域电网 2018—2019 年输电价格的通知》， 1）规定了华北、华东、华中、东北、西北区域电网首个监管周期（ 2018 年 1月 1 日-2019 年 12 月 31 日）两部制输电价格水平。 2）积极推进跨省跨区电力市场化交易。

观点评述

发改委核定区域电网 2018—2019 年输电价格，明确五大区域电网的首个监管周期输电价格，并要求积极推进跨省跨区电力市场化交易。我们认为，区域电网作为电力输送前端率先落地，将为输配电价改革提供参考；电力市场化交易规模预期继续扩大（ 2017 年全国电力市场化交易电量约 1.6 万亿千瓦时，市场化占比达 25%），电改红利将进一步释放； 2018 年全国电改进程有望得到加速，参与售电侧改革的上市公司有望显著受益。继续推荐受益于重庆电改和“四网融合”，长江电力新成为第一大股东的三峡水利。

行情回顾

上周上证综指下跌 1.0%，深圳成指上涨 1.8%，创业板指上涨 6.2%。环保指数上涨 4.3%，电力指数上涨 3.1%，燃气指数上涨 2.3%。涨幅前三的个股为贵州燃气（ +34.2%）、三维丝（ +33.2%）、中再资环（ 13.7%），跌幅前三名大唐环境（ -7.8%）、巴安水务（ -6.6%）、国电科环（ -5.5%）。

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环保组合：中材国际： 短看工程业务复苏，长看水泥窑协同处置拓展。 清水源： 稳健扩张，现金为王，工业水大平台扬帆起航。 金圆股份： 青海水泥龙头，危废在手项目充裕，高成长可期。 聚光科技： 监测龙头，受益于环保督查与环保税开征。 碧水源： 订单快速增长，膜技术站在水处理技术发展刚需方向。 公用组合：长江电力：“资产优质+现金牛+长期优质债券，优质蓝筹价值之选。 三峡水利： 受益于电改和“四网融合”战略，长江电力新成为第一大股东。 川投能源： 优质资产雅砻江长期趋势向好，配置意义显著。

风险提示： 政策推进不达预期，项目进度不达预期。