锂钴价格上涨，基本金属回调

碳酸锂有效产能释放缓慢，钴矿增量有限，新能源汽车逐步进入消费旺季，锂钴价格强势运行； 1 月中国废铜进口大减， 节后下游消费逐步恢复，继续看好铜价； 原材料供应短缺暂难缓解，铅锌供给面支撑未来价格继续强势； 山东严禁电解铝违法违规建设及盲目新增产能，利好铝行业供需；锡镍基本面供需格局不变；美国征收钢铁铝进口关税言论提振避险情绪，利好金银；小金属价格普遍上涨。 核心关注： 锂钴（天齐锂业、 赣锋锂业、 华友钴业、 寒锐钴业） ，铜（紫金矿业、江西铜业、云南铜业、洛阳钼业）， 铅锌（驰宏锌锗、 兴业矿业、西部矿业） ，锡（锡业股份） 。

工业金属： 下游消费逐步恢复，基本金属蓄势待发

据 Wind 数据，本周 LME 铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化为-2.72%、0.05%、 -3.35%、 -4.13%、 -0.07%、 -1.86%。 1 月份中国废铜进口大减27.52%，且第七批固废进口批文公布，核准废铜进口量仅为 1 万吨，废铜市场供应不足，而节后下游消费逐步恢复，继续看好铜价。 ILZSG 预计2018 年全球精炼锌产量将下降 1.4％至 1353 万吨， 原材料供应短缺状态暂时难以改善，铅锌供给面支撑未来价格或继续上涨。 山东严禁电解铝违法违规建设及盲目新增产能，重点发展铝精深加工行业，利好铝行业供需。缅甸佤邦锡矿或进一步收紧，引发市场对供应前景的担忧，伦锡上扬。 关注：铜（紫金矿业、 江西铜业、云南铜业）；铅锌（驰宏锌锗、 兴业矿业、西部矿业）；铝（中国铝业、云铝股份） ；锡（锡业股份） 。

电池材料： 政策利好，锂钴涨价

据百川资讯， 本周电池级碳酸锂上涨至 17 万元/吨；长江钴价上涨 5.5%至62.5 万元/吨， MB 低级钴为 38.8-39.85 美元/磅，高级钴为 39-39.9 美元/磅。 补贴政策落地，新能源汽车逐步进入消费旺季，碳酸锂新增规划产能富足，但有效产能释放存疑；钴供给增量有限，价格持续上涨。 关注： 天齐锂业、赣锋锂业、威华股份、 华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业。

贵金属： 美国征收钢铁铝关税言论提振避险情绪，美元下跌

据 Wind， 本周 COMEX 黄金下跌 0.51%至 1323.7 美元/盎司； COMEX 白银下跌 0.06%至 16.535 美元/盎司。 周五特朗普表示将对进口钢铁和铝分别征税 25%和 10%，引发市场担忧，美元下跌，同时避险情绪刺激金银上涨。 关注：紫金矿业、金贵银业、 山东黄金、中金黄金。

小金属： 小金属价格普涨

据百川资讯， 轻稀土氧化镨钕上涨至 35.5 万元/吨， 重稀土氧化镝微涨至119.5 万元/吨； 钨精矿涨至 11.5 万元/吨； 锗价上涨至 10400 元/公斤。 春节后加工厂开工率回升，需求复苏，但环保力度不减，小金属价格普涨。关注标的：盛和资源、北方稀土、厦门钨业、云南锗业。

风险提示： 国内政策执行力度不及预期； 金属价格大幅波动致公司业绩下滑； 全球经济复苏缓慢； 铜铅锌供给大幅增加。