本周行情回顾： 本周电力设备指数上涨 3.97%，输变电设备中，二次设备上涨 4.13%，一次设备上涨 1.64%；新能源发电板块汇总，核电上涨 2.87%，风电上涨 6.67%，光伏上涨 6.57%；新能源汽车中，新能源汽车指数上涨 3.76%，锂电池指数上涨 4.33%，充电桩指数上涨 5.21%，燃料电池指数上涨 3.52%；工控中，工业 4.0 指数上涨 9.08%，机器人指数上涨 7.36%，能源互联网指数上涨4.34%。

缓冲期内客车产销或超预期，拉动产业链需求。 新能源客车 2018年 1 月共生产 2752 辆，同比增长 11 倍， 1 月产量为历年来最高。 2月 12日到 6月 11日缓冲期内客车按照 2017年标准 0.7倍执行补贴，缓冲期之后客车补贴相比 2017 年退坡约 40%，车企有动力在缓冲期内冲量。 上半年是新能源客车产销的传统淡季， 今年有望出现“淡季不淡”行情。 由于客车单车带电量大，客车放量将会对产业链需求形成比较明显的拉动。

钴价上涨顺利向中游传导。 本周长江有色钴均价上涨到 62.5 万元/吨， 延续上涨行情。 2018 年嘉能可产量指引约为 3.9 万吨，实际供应量可能受到 katanga 复产进度低于预期影响。 新能源车拉动需求快速增长， 2018 钴供需格局偏紧， 同时以 Co27 公司为代表的投资机构的囤货行为会推动现货价格上涨。 节后钴酸锂、三元材料价格均有不同程度上涨，上游钴价上涨已经顺利向中游传导，有利于规模大，成本控制能力突出中游企业脱颖而出。

碳酸锂供需格局紧平衡，供需时间错配有望带来涨价。 除赣锋锂业投资的 Marion， Pilbara 以外， 2018 年仅有少量矿石提锂新增产能。盐湖产能受到建设周期长，环保考核严的影响，预计到 2019 年才能进入到规模化投产阶段。考虑到部分产线实际投放可能延后， 2018年碳酸锂供需依然处于紧平衡状态。

锂盐加工新增产能主要在 2018 年下半年释放。由于新能源补贴政策缓冲期的存在，上半年新能源车产销量或超预期，预计全年新能源车产量在 100 万辆以上，动力电池装机量在 50GW 以上，考虑到动力电池库存，实际产量预计更高。上半年可能出现由于需求快速增长，加工产能不足而引起的碳酸锂涨价。

风电行业政策持续催化， 分散式风电及配额制预计将在近期出台。 2 月份有多省份出台 2018 年风电建设规划， 2 月 27 日，河北省发改委发布《关于 2018-2020 年风电、光伏发电项目建设指导意见》，将 2018-2020 年的建设规模下发至各市，（集中式）风电规模共计842.72 万千瓦。 分散式风电及配额制政策近期有望出台， 政策层面上催化将为风电发展提供更有的外部环境，进一步加快风电行业周期拐点向上。

本周重点推荐个股及逻辑：维持行业“推荐”评级。上游锂资源新增供给有限，碳酸锂价格有望维持稳定，推荐赣锋锂业；钴资源供给偏紧，推荐华友钴业；中游看好降价压力较小的正、 负极、电解液环节，重点推荐杉杉股份；全球风塔龙头天顺风能。

风险提示： 1）大盘系统性风险； 2）重大政策变化； 3）行业竞争加剧； 4）相关公司未来业绩不确定的风险。