行情回顾

本周中信地产板块全周下跌 2.47%，相对沪深 300 超额收益-1.13pct。涨跌幅在 29 个中信一级行业中排名第 26。细分板块方面，住宅、商业、园区分别下跌 2.81%、 0.4%、 2.35%，服务商上涨 7.76%。

行业观点：把握政策预期差和销售集中度提升

一方面，我们认为短期行业政策难言进一步收紧，信贷政策预期差的消除将为市场估值水平带来修正空间。另一方面， 我们依然坚持看好一、二线市场低库存+低供给的市场格局对当前政策预期和行业总量空间的对冲。克而瑞数据显示 TOP100 房企 1-2 月累计销售规模同比大幅增长了 45.1%，剔除了春节错位影响之后，市场集中度提升的逻辑仍在上演。销售回流所累积的资金优势和业绩储备也将进一步提升行业龙头的市场竞争力，建议继续关注 TOP50 上市房企。

二手房价格： 挂牌量价指数止跌上扬

根据中国城市二手房指数统计， 上周（ 2018.2.19-2.25） 全国主要城市二手房挂牌价指数由跌转涨， 环比上涨 0.27%， 涨幅前五名分别为：哈尔滨、大连、上海、合肥、呼和浩特；挂牌量指数连续下跌四周后， 止跌上扬，环比上涨 16.12%。

成交数据：新房、二手房成交规模环比回升

本周（ 2018.2.24-3.2） 新房成交：重点覆盖的 68 个大中城市新建商品房合计成交 388.07 万平米，同比减少 40.28%，环比增加 260.85%。二手房成交：重点覆盖的 21 个大中城市二手商品房合计成交 141.88 万平米，同比减少 18.35%，环比增加 650.98%。库存去化：重点覆盖的 29 个城市商品房可售面积合计为 12597.2 万平米，同比减少 12.9%，环比减少 1.09%，去化周期较上周增加 2.05 周至 61.49 周。

土地数据：受春节休假影响， 供求环比下滑

上周（ 2018.2.19-2.25）百城住宅类土地供给：供应建面 132.66 万平，环比下降 92.70%， 2018 累计同比上涨 36.16%。土地成交：成交建面 208.05万平，环比下降 72.30%， 2018 累计同比下降 10.78%；成交总价 179.93亿元，环比下降 72.45%， 2018 累计同比上涨 27.95%；溢价率 18.24%，环比上涨 4.33 个百分点。城市：供应建面前三城市群分别为西南地区、粤港澳、哈长，前四城市分别为贵阳、佛山、江门、长春；成交建面前三城市群分别为长江中游、辽中南、西南地区；前四城市分别为锦州、岳阳、武汉、遵义。重点企业：销售金额排名前二十的重点企业上周均没有拿地。

风险提示：地方成交改善趋弱；房贷利率水平持续抬升；需求端去杠杆超预期。