河南部分区域生猪草根调研总结： 中小型规模户存栏稳步增长

市场对生猪价格的快速变化关注度较高，我们上周走访了河南部分区域的中小型规模户（30-50 头母猪）、种猪和饲料经销商、 屠宰场，有以下

三点总结：

1） 16、 17 延续的生猪养殖高景气， 推动部分人回乡养猪，中小型规模户的数量与存栏稳步增长；

2）屠宰场的走货平淡，对生猪的采购需求节前节后都较为平稳，淡旺季区隔越发不显著；

3）环保政策的执行在我们调研的该河南部分区域趋于缓和。

周度策略： 优选业绩增长确定性高及估值低位的白马股

由于父母代鸡销量持续低迷，鸡苗价格走强而禽链标的股价低位，本周禽链出现反弹行情， 我们建议持续关注父母代鸡的销量变化；整体策略延续此前观点，建议优选业绩增长确定性高、估值低位、 具备安全边际的板块与标的 1）动板块重点推荐口蹄疫市场苗龙头生物股份（市场苗维持高速增长+招采份额提升）、 以及口蹄疫市场苗质量提升带来业绩改善的中牧股份； 2）看好具备成本优势的饲料龙头市场份额提升，关注其生猪养殖产能未来业绩弹性，重点推荐海大集团， 关注新希望、唐人神等； 3） 种植业板块， 看好隆平高科充分整合国内外优势资源。

推荐标的

生物股份： 养殖规模化直接受益标的， 生产工艺及渠道优势长期领先竞争对手，后期渠道下沉提高口蹄疫市场苗渗透率，预计市场苗（口蹄疫+圆环）保持高增长，预计 17-18 年 EPS 为 0.93 元/1.17 元， 买入评级。

大北农： 股权激励下未来三年业绩预期稳定增长，养猪大事业产能快速上量。预计 17/18 年 EPS 为 0.29/0.35 元， 买入评级。

海大集团： 饲料行业优质白马， 产业链布局出具规模， 扩张品类步伐加速，饲料产品结构进一步优化， 未来三年业绩有望保持稳定高增长。 预计 18/19 年 EPS 为 0.97/1.18 元，买入评级。

隆平高科： 新销售季隆晶系列增长迅速， 玉米回暖推动内生增长。国内外并购同步推进中， 看好公司平台价值。预计 2017/18 年 EPS 为0.68/0.89 元，买入评级。

温氏股份： 肉禽业务大幅改善， 预计 2018/19 年生猪出栏量为2200/2600 万头，预计 2018-19 年 EPS 分别为 1.40/1.48 元，买入评级。

牧原股份： 成本优势突出，出栏增速领跑行业，预计 2018 年公司出栏量为 1100-1300 万头， 18-19 年 EPS 为 2.05 元/2.14 元，买入评级。

风险提示： 农产品价格波动风险、疫病风险、自然灾害、食品安全等。