行业动态事项

事件： 中国工程机械工业协会挖掘机械分会发布 2018 年 2 份挖掘机销量数据， 共销售挖掘机 11113 台，同比增长-23.5%。 国内销售 9723 台，同比涨幅-30.1%，出口销量 1387 台，同比涨幅 126.6%。

事项点评

2018年 2月份挖掘机销量略好于预期。2018年 2月份挖掘机销售 11113台， 略好于市场预期。由于今年 2 月份为春节，数据有所钝化，我们叠加 1+2 月份数据来分析。 2018 年 1-2 月份挖掘机 21800 台。同比增长14.3%，国内销量 19270 台，同比增长 7.9%，出口 2524 台，同比增长108.3%。分产品结构来看：其中大挖（≥30t）销售 3473 台，同比增长61.8%； 中挖（ 20~30t） 销售 4849 台，同比增长 31.4%； 小挖（＜20t）销售 10948 台，同比增长-8.9%。

数据中的两个亮点：大挖继续高增长，出口数据靓丽 。 ①大挖继续维持高增长： 大挖（≥30t）销售 3473 台，同比增长 61.8%，大挖继续维持高增长， 一方面是前期液压件供应紧张，造成大挖的缺货；另一方面是受益于下游大宗商品生产活动的旺盛，侧面验证了中国整体宏观经济需求依然旺盛。②出口数据靓丽。2018年 1-2月份挖掘机出口销量 2524台，同比增长 108.3%。出口数据不断创新高，整体数据靓丽，显示出国内挖掘机全球竞争力不断提高， 出口成为新的增长来源。

产业对挖掘机销量维持乐观状态，重点关注 3 月份销量数据指标。 根据历史规律， 3 月份是挖掘机的传统销售旺季，其销量占全年销量比15%-20%，决定了全年销量的走势。我们预计 3 月份挖掘机销量 2.57 万台-2.78 万台， 同比增速 20%-30%， 1-3 月份销量同比增速 20%左右。整体处于平稳增长的状态。

投资建议。在进口挖掘机液压件缺货的状态下，国产液压件迎来机遇，重点关注国内挖掘机液压件龙头企业恒立液压。目前整个挖掘机下游处于供需两旺的阶段， 挖掘机销量数据不排除 3 月份超预期的可能性， 重点关注在行业稳态增长下，工程机械行业龙头的报表修复下的盈利弹性，重点关注工程机械龙头企业。

风险提示:挖掘机行业销量增速放缓，宏观经济下行。