事件： 11 月份入冬以来我国南北方均已进入流感冬季流行高峰季节，今年流 行的优势毒株（乙型 Yamagata）不被我国使用的流感疫苗覆盖，导致人群缺乏免疫屏障，流感爆发。

流感肆虐将带来如下投资机会：

治疗流感—化药：奥司他韦为抗流感经典药， 正驱动东阳光药业绩和股价爆发。奥司他韦为目前最有效的抗流感病毒药，东阳光药的奥司他韦市场份额国内第一， 占比高达 92%。流感爆发带动奥司他韦销售爆发， 公司 2 月 2 日公告 2017年业绩预增不低于 70%。

治疗流感—中成药：流感爆发带动以葵花药业为代表的中成药相关企业2018Q1 业绩爆发。 中药为民族瑰宝， 中成药也对抗流感病毒起到一定功效，同时副作用小，耐药性低。国家卫计委于 2018 年 1 月 8 日发布的《流行性感冒诊疗方案(2018 年版)》推荐莲花清瘟胶囊、 小儿肺热咳喘和小儿豉翘清热颗粒等用于抗流感。以葵花药业为例， 2018 年 1 月份，公司营业收入较上年同期增长 101.63%，其中占公司营业收入近 50%的小葵花儿童药品类较上年同期增长 115.40%。 我们预计济川药业（蒲地蓝口服液和小儿豉翘，收入占比超过 60%）、 以岭药业（莲花清瘟胶囊，收入占比约 20%）、 太龙药业（双黄连口服液，占工业收入比例约 30%）、 香雪制药（抗病毒口服液+止咳化痰的橘红口服液，占工业收入比例约 40%）和羚锐制药（小儿退热贴，收入占比约10%）， 2018Q1 销售将大幅增加，一季度业绩或将超预期。

预防流感——四价流感疫苗上市驱动 2018Q4 业绩爆发： 目前国内上市的三价流感疫苗不能覆盖目前流行的乙型 B/Yamagata（ BY），而同时增加覆盖 BY亚型的四价流感疫苗亟待上市， 目前长生生物和华兰生物的四价流感疫苗已完成技术审评，有望 2018 年中获批，下半年正式上市。参考 2009 年业绩大爆发， 若四价流感疫苗顺利上市，华兰生物和长生生物 2018Q4 业绩将大爆发。

投资建议： 我们认为今年初的流感肆虐带来的投资机会主要有两方面： 1）治疗流感用相关药品：抗病毒化药建议关注港股东阳光药（ 1558.HK）的奥司他韦，股价已有反应；感冒相关中成药建议关注葵花药业（ 002737）、济川药业（ 600566）、以岭药业（ 002603）、香雪制药（ 300147）和羚锐制药（ 600285）等； 2）预防流感用四价流感疫苗， 2018 年下半年上市， 2018Q4 爆发，我们建议重点关注长生生物（ 002680）和华兰生物（ 002007）。

风险提示：四价流感疫苗上市进度或不及预期风险，标的企业销售能力或达不到预期渗透率的风险。