市场行情回顾

上周（ 3 月 5 日～3 月 9 日） 农业指数（申万）、沪深 300 指数和中小板综合指数分别下跌 5.02%、 -1.94%和 1.35%， 其中， 农业指数（申万） 跑输沪深 300 指数 0.28 个百分点。

年初至今，农业行业在申万 28 个行业中涨幅排名第 26 位。 农业子板块中农业综合板块表现最好，上涨 6.23%；林业板块表现最差，下跌 16.24%。

个股方面，上周上涨前三的公司有傲农生物（ 12.65%）、佳沃股份(11.87%)和天马科技(10.48%)。上周下跌前三的公司有农发种业（ -5.57%）、智慧农业(-3.33%)和民和股份(-2.10%)。

行业动态数据

（ 1）生猪：3 月 9 日全国仔猪、生猪及猪肉均价分别为 29.69 元/千克、11.49元/千克和 20.09 元/千克，猪粮比为 5.86。生猪养殖（外购仔猪）出栏总成本及头均盈利分别为 1559.40 元/头和-171 元/头；生猪养殖（自繁自养仔猪）出栏总成本和头均盈利分别为1445.55 元/头和-56.36 元/头，均较上周大幅下跌。

（ 2） 畜禽： 3 月 9 日山东父母代鸡苗价格为 45 元/套； 山东商品代鸡苗价格为 3.4 元/羽； 山东商品代鸭苗价格为 2.8 元/只；全国白羽肉鸡平均价为 7.53 元/公斤；全国肉鸭及毛鸡养殖利润分别为 1.5 及 1.04 元/羽，均较上周上涨。

（ 3） 水产： 3 月 9 日海参、扇贝和对虾价格分别为 116 元/千克、 8 元/千克和 180 元/千克，均较 3 月 2 日持平；鲍鱼价格为 140 元/千克，较 3 月 2日下跌 12.5%。

行业投资建议

种子板块， 重点推荐隆平高科。 （ 1） 隆两优和晶两优销售超预期，两系列 17/2018 销量有望突破 2400 万公斤， 2018 年前三季度收入 12.59 亿元，同比增长 20.48%，净利润 1.63 亿元，同比增长 88.72%；（ 2）横向并购扩充品种多元化。公司 3.8 亿元收购河北巡天 51%股权， 5.2 亿元收购三瑞农科 49.5%股权，积极布局杂交谷物和食用向日葵种子领域；（ 3）海外并购拓展海外业务。公司拟 4 亿美元参与巴西海外资产并购，迈开业务全球化第一步；（ 4）前三季度公司预收账款 8.06 亿元， 同比增长超过 90%，为第四季度业绩增长打下扎实的基础。

动保板块， 重点推荐生物股份。 （ 1） 生猪养殖处于下行周期的第二年，生猪出栏量超行业预期，利好动物保健板块；（ 2）随着生猪养殖规模化的提升，动保行业将持续高速增长；（ 3）高端的动保疫苗技术含量较高， 新产品研发周期较长， 行业门槛越来越高；（ 4）公司主营产品口蹄疫，猪圆环疫苗也将逐步推向市场，后续伪狂犬、禽流感疫苗也将陆续进入市场。

生猪养殖，重点推荐温氏股份。 （ 1）环保提升行业估值。以前养殖行业由于猪价波动剧烈，生猪养殖行业门槛较低，行业估值难以提升，未来生猪养殖是高资金、高技术的行业，叠加环保政策有望持续，养殖行业估值将逐步提升；（ 2）未来公司生猪出栏将持续放量。预计 2018～2020 年公司生猪出栏量为 2300 万头、 2700 万头和 3000 万头，行业将呈现以量补价行情；（ 3） 生猪养殖行业集中度较低。所有上市公司年出栏量不超过 10%，可以预见未来 5-10年将呈现集中度提升过程，利好行业龙头企业，叠加养殖规模效应，养殖成本将逐步下降，竞争力进一步得到提升；（ 4） 2018 年有通胀预期。

风险提示： 国家政策低于预期，食品安全突发事件，重大自然灾害以及动物疾病疫情等风险。