本周观点： 我们认为今年整体的投资风格票无大小，业绩为王。从基本面来看，预期今年通胀居高位，同时今年环保监管力度进一步提升，继续利好产业中大型企业，因此首选大众消费品龙头，推荐伊利股份、绝味食品、桃李面包等；渠道调研显示消费升级景气度持续升温，高端奶粉三位数增长、精酿啤酒高速增长，继续看好以茅台为代表的高端及次高端白酒。 从资金层面，今年 A 股加入 MSCI 的范围进一步扩大， 国际基金对 A 股的影响将会增强， 强烈看好调味品、添加剂等海外资金偏好行业，推荐海天味业、中炬高新、安琪酵母。

市场回顾： 本周上证综指上涨 1.62%，沪深 300 上涨 2.30%，食品饮料板块上涨 1.11%。 食品饮料各子板块中，白酒上涨 0.60%，啤酒上涨3.28%，其它酒类上涨 3.86%，软饮料上涨 3.53%，葡萄酒上涨 2.34%，黄酒上涨 3.64%，肉制品上涨 2.37%，调味发酵品上涨 4.32%，乳品下跌 2.17%，食品综合上涨 2.60%。

数据跟踪： 截止 2018 年 3 月 9 日，除剑南春、水井坊外， 白酒龙头终端价总体变化幅度不大。 截止 3 月 9 日，一号店飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为 1499 元、 1099 元、 519 元、388 元、 539 元，价格相比上周分别变动 0 元、 0 元、 0 元、 -10 元、 +20元。 截止 3 月 9 日， 京东商城飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为 1499 元、 1099 元、 519 元、 388 元、 519 元，价格相比上周分别变动 0 元、 0 元、 0 元、 -10 元、 0 元。

重要研报： 重庆啤酒（600132）：重庆啤酒是西南区域啤酒龙头，受益于产品结构的升级，盈利能力显著提升：公司在重庆及周边的四川、湖南等地有较强的品牌影响力， 2013 年成为嘉士伯集团成员，嘉士伯合计持有公司 60%股份。受市场需求减弱和公司主动关厂等内外部因素的影响，公司近年来的啤酒销量有小个位数下滑，但产品结构则使公司的实际盈利能力获得显著增强。 2012 年至今吨酒价格年化增长率5.46%，明显快于青啤（0.63%）和燕京（1.60%）同期增速； 2016 年吨酒价格 3267.71 元，亦超越青啤和燕京， 1H2017 公司销售净利率大幅上升至 10.17%。

风险提示： 食品安全风险，宏观经济增速放缓