? 造纸板块： 周期情绪趋弱有所压制，后期或走出独立行情，坚定看好具有扎实基本面支撑的造纸龙头。 本周钢铁行业基本面承压拖累整体周期行业投资情绪，造纸板块表现较为平淡。我们认为当前时点周期各板块的基本面已经出现较大分化，预计后期走势将各不相同。 随着造纸行业龙头盈利的稳定性逐步得到验证，行业的周期品属性将有所减弱，而资本市场对其的定价估值也会有所提升。 本周箱板、瓦楞价格如期领涨，其中箱板纸 5127 元/吨（+200 元/吨） 、 瓦楞纸 4320元/吨（+150 元/吨） ；废纸进口新政严格落地，对应国废价格持续走高、 美废 11号价格大幅下挫， 内外废价差大幅上升至近 1500 元/吨。我们判断基于国废、外盘浆价格趋势向上，持续看好成本端上行推动废纸系、纸浆系产品价格 3-4 月高位上行。上周起废纸新政实际落地且执行严厉，预期内外废价差或再扩大， 短期将利好于箱板龙头 3 月份的单位盈利；长期则助推产业份额持续向龙头进行集中。我们认为， 箱板系长期景气无忧，龙头将持续受益于环保约束。 长期持续推荐箱板系龙头： 玖龙纸业（18 自然年 7X）、 理文造纸（18 财年 8X）、 山鹰纸业（18年 10X） 。 纸浆系长期格局稳定， 17-18 年生活用纸新增产能释放将增加对纸浆的需求， 我们判断浆价走势将高位维稳，持续推荐同时利好于箱板、 文化纸价格上涨的龙头纸企太阳纸业（18 年 12X） 。

家居板块： 龙头营销各有策略，全屋套餐成为首选，长线看好具有突出成本管控、设计营销能力的定制龙头。 本周正值 315 促销来临之际，以索菲亚、尚品宅配、好莱客、志邦等为首的龙头纷纷推出覆盖各价格区间的全屋套餐，受到市场热议。关于龙头企业的套餐促销活动，我们认为虽然各家主打的套餐乍看价格实惠，但低价套餐普遍限制较多， 实质在于客户引流。 且具有良好成本管控能力的定制龙头能够依赖于全屋套餐，在有效提升客单价的同时维持较高的盈利水平。因此我们认为定制行业在价格端的小幅让利， 实质将利好于市场份额持续向具有规模化优势的定制龙头进行集中。 持续推荐定制家居行业优秀的龙头公司索菲亚（17Q4 及 18Q1 订单好转+员工持股经销商激励，对应 18 年 28X）、欧派家居（衣柜业务高歌猛进， 18 年对应 36X）、尚品宅配（加盟业务扩张收入增长边际向上，通过整装云探索家装领域，为公司提供新的业务增长点， 18 年对应 38X）；软体家具优选一线沙发品种顾家家居（定位国际化、多品类的综合品牌运营商，内生增长持续发力+外延扩品类可期， 18 年对应 25X）；精装房大势下看好大亚圣象（2C 业务管理理顺、 2B 业务规模上量， 18 年对应 14X） 。

风险提示： 纸价涨幅低于预期、地产调控超预期。