近期行情

A 股本周（3 月 5 日- 3 月 11 日）传媒（中信）板块上涨 2.79%，板块高于上证综指（上涨 1.62%）。

周度观点

根据财新网，监管层持续表态愿意引入独角兽公司、新经济企业的背景下，独角兽新经济公司成市场关注焦点。我们如果从中长期的视角来看，一批独角兽企业登陆国内市场，将加剧传媒互联网行业当中各个资产的竞争格局演化，真成长价值将越辩越明。短期来看，传媒行业经历了连续 2年下跌后，投资情绪、估值水平均处于历史低点，风险偏好提升有助于股价的持续向上。此时商业模式偏向平台、流量入口的优质企业将得到更多的市场认可。从这个角度上来说，我们认为 A 股当前传媒的核心资产交易并不拥挤，估值合理，仍坚定看好部分优质资产的估值水位持续提升：如快乐购、光线传媒、新经典、分众传媒、昆仑万维。 今日光线传媒公告 33.2亿元出售新丽传媒 27.6%的股份至腾讯，并签订战略合作协议，验证此前我们认为内容行业将以泛战略同盟形式联结的判断，短期股价将有所提振。

从短期催化上，1）我们认为 3 月份的票房增速有望达到 35%-40%，18Q1 票房的同比增速将达到 35%以上，超出此前的市场预期，全年在工业化系列电影的带动下有望整体票房继续回暖，长期我们仍坚定看好拥有核心 IP 和完整媒体集团架构的公司，如光线传媒、万达电影。短期我们建议关注金逸影视、中国电影、横店影视等。 2）爱奇艺的 IPO 招股说明书中指明短期内容投入还将加大，我们认为“优质版权吸引付费→视频网站收入增加→版权开支增加→上游 CP 商收入增加”逻辑仍然成立，建议关注当前估值水平较低的影视剧标的：慈文传媒、唐德影视等。3）3-4 月逐渐迎来年报和 Q1 季报披露期，建议关注估值偏低、业绩稳健的企业：金科娱乐、游族网络、完美世界、顺网科技。

公司公告

北京文化：17 年营收 13.21 亿元，同比增长 42.57%

金科文化：17 年归母净利润增长 92.16%

横店影视：17 年营收 25.18 亿元

行业新闻

ofo 获阿里 17.7 亿元融资

斗鱼获腾讯 6.3 亿美元投资，配合腾讯深耕游戏直播领域

虎牙获腾讯 4.6 亿美元投资

风险提示

传媒板块系统性风险，监管政策趋严程度超预期的风险。