国务院机构整合，环保部改生态环境部旨在职责整合

3 月 17 日上午，十三届全国人大一次会议表决通过了关于国务院机构改革方案的决定，改革方案提出，将环境保护部的职责，国家发展和改革委员会的应对气候变化和减排职责，国土资源部的监督防止地下水污染职责，水利部的编制水功能区划、排污口设置管理、流域水环境保护职责，农业部的监督指导农业面源污染治理职责，国家海洋局的海洋环境保护职责，国务院南水北调工程建设委员会办公室的南水北调工程项目区环境保护职责整合，组建生态环境部，作为国务院组成部门。我们认为，将环境管理相关部门分散的职责集中整合，有助于改善监管效能，实现权责分明。

环保管制效能提升，促进生态环境治理目标达成

环境保护管理逐渐强化，职能逐渐统一，促进环境治理目标达成。 1974 年，国务院环境保护领导小组的成立，可视为国家设立环境保护管理机构的起点。 在此后的历次改革中， 环境保护部门的管理职能逐渐强化，并最终在2008 年升格为环境保护部，成为国务院组成部门；直至此次改革变更为生态环境部，进一步拓宽职能范围。我们认为，此次最新改革有利于环境保护管理逐渐强化，职能逐渐统一，强化环境督查，促进三大攻坚战之一污染防治的环境治理目标达成，环保行业整体明显受益。

推进生态文明建设，环保高压态势不会放松

我们认为， 2018 年政府工作报告中提出“深入推进水、土壤污染防治，巩固蓝天保卫战成果”，同时考虑到此前“生态文明”写入宪法已获中央批准，此次职能机构改革旨在对环保所有管理进行统一，为达成最终环境效果和生态文明提供支撑，叠加 18 年环保督查第二轮将开启，环保高压态势不会放松。两会期间环保政策释放预期强烈，环保板块有望迎来估值修复。

环保治理需求加速释放，高景气度细分板块迎来配置良机

在环保职能部门职责明确的、环保督查监管趋严的背景下，环保治理需求有望同步释放，利好环保全板块。我们重点看好政策驱动力足、行业景气度高的工业水、工业危废领域。 1） 2020 水十条考核节点，建议关注水污染对工业企业产能和成本的影响，预计 18-19 年工业水订单加速释放。推荐布局水处理剂主业回暖+全产业链协同发力、17-19 年复合增速 51%的清水源（ 18 年 pe 16x），建议关注上海洗霸/国祯环保。 2）环保督查+环保税+二污普有望挖掘工业危废真实需求，危废迎黄金发展时期， 推荐主业超预期回暖，水泥窑协同处置危废潜力大的中材国际（ 18 年 pe 12x），以及危废在手项目充裕的的金圆股份（ 18 年 pe 20x）。

风险提示：政策推进执行不及预期。