上周行业表现

上周（03.12-03.16）商贸零售板块上涨 0.10%，跑赢上证综指 1.33 个百分点。从各子板块看， 超市板块上涨 2.24%，涨幅最大； 百货板块下跌 1.07%， 跌幅最大。动态估值角度看，商贸零售行业动态市盈率（PE/TTM）为 26.75X；子板块中，贸易与百货板块估值最低，分别为 23.20X 和 23.9 2X；超市和连锁板块估值最高，分别为 45.03X 和 27.27X。上周商贸零售板块涨幅排名前五的股票是中成股份（47.7%）、 顾地科技（23.4 %）、 利群股份（10.5 %）、 百大集团（8. 1%）、华联股份（8%）；跌幅靠前的股票分别是 欢乐购（-10%）、 莱绅通灵（-9.2%）、老凤祥（- 6.9%）、 宏辉果蔬（-5.2% ）、 飞亚达 A（-4.9% ）。

本周投资策略

主线一：2 月 CPI 同比+2.9%，食品类 CPI 同比增速 4.4%，食品类 CPI 如期回升，超市板块有望从中受益。建议关注永辉超市，增持；家家悦，买入；步步高，增持；中百集团，增持。主线二：苏宁易购转型升级逐渐成效，增持。主线三：可选消费持续回暖，推荐具有良好资源禀赋的莱绅通灵，买入；飞亚达，增持；建议关注低估值优质百货企业，王府井，买入；天虹股份，增持；合肥百货，增持。

行业重要资讯

1）森马服饰继续完善品牌全渠道发展战略 购物中心店每年新开不低于 150 家。

2）利群联手 IBM 部署 SAP 智慧平台。3）人人乐与多点 Dmall 战略合作首批线下店上线自由购。4）青岛啤酒与零售通战略合作经销商整体接入零售通。5）阿里领投 ofo 小黄车完成 E2-1 轮 8.66 亿美元融资。

上市公司重要公告

1）莱绅通灵 2017 年实现归属于母公司所有者的净利润 3.09 亿元，同比增长39.67%。2）重庆百货 2017 年实现归属于母公司所有者的净利润为 60,543.08万元，同比增长 44.59%。 3） 天虹股份 2017 年归属于上市公司股东的净利润 7.18亿元，同比增长 37.03%。4）老凤祥 2017 年实现归属于上市公司股东的净利润113, 619 万元，同比去年增长 7.44%。5）飞亚达 A2017 年实现归属于上市公司股东的净利润 14,021.63 万元，同比去年增长 26.71%。7）利群股份与腾讯云计算（北京）有限责任公司、深圳市启明星电子商务有限公司签订战略合作协议。

风险提示：电商政策的不确定性；食品安全事件；黄金珠宝消费景气度下滑；经济景气度大幅下滑导致消费需求疲软。