比特币经历过山车行情，区块链概念热情高涨。 2017 年以来，比特币价格从 963 美元暴涨到近 20000 美元，涨幅接近 1976%。随后，比特币价格持续回落。区块链作为比特币交易的底层技术，支撑了比特币安全性和可靠性交易。比特币的暴涨引起了人们对区块链技术关注度的提升。国内外科技巨头，如迅雷、人人网、天涯、网易等，也纷纷宣布涉足区块链，利用区块链与传统业务进行跨界尝试，引起股价的大幅上涨。

比特币监管不一，区块链技术应用受鼓励。 近年来，随着比特币的诞生，区块链技术受到了世界各国的广泛关注，并积极投身于区块链的研究，但各国对区块链相关问题的监管立场不一。总体而言，世界各国鼓励区块链技术在行业方面的应用，对首次币发行（ ICO）、比特币交易等监管不一，但总体加强。

底层协议不断完善，垂直应用百舸争流。 从区块链整个产业来看，大致可分为三层，分别为底层技术及基础设施层、平台层及垂直行业应用层。基础协议功能不断丰富，中国矿机占据主导力量；平台层功能不断完善， BaaS 平台成效显著；区块链赋能产业加速， C 端应用率先落地，企业级区块链应用处于起步阶段。

产业生态初现，中国力量崛起。 以以太坊、超级账本为代表的开源社区项目助力区块链项目飞速发展；不同参与主体成立各种类型的区块链产业联盟，协调推进区块链技术和应用的在各行业的落地；上市企业纷纷布局区块链，依托公司现有业务，寻求区块链+业务的转型升级之路；国内外巨头加速入局区块链，涉及从底层协议、平台化拓展及应用层，逐步形成区块链生态体系的闭环。

投资建议： 纵观区块链产业发展，政策面上，我国对数字货币交易、 ICO等实施强监管政策，坚决防范金融风险；技术面上，区块链在各应用体系中还处于概念验证阶段，离真正的实施落地还有相当长的路要走；体制层面上，在现行中心化的运行体制中，社会对去中心化的区块链技术接受程度倍显乏力，障碍重重。我们长期看好区块链技术在金融行业及非金融行业的应用前景。但就目前来讲，区块链技术内外因素兼未具备，行业风向难辨，多数上市公司涉足区块链还处于前期探索阶段，实质性落地项目较少， 投资者后续可关注上市公司项目推进情况。

风险提示： 区块链技术突破不达预期；政策监管风险。