近期科技独角兽小米的IPO饱受关注，Pre-IPO显示当下估值已达680亿美元。国内手机市场接近饱和的情况下各品牌纷纷开拓海外市场，正是印度市场的大获成功帮助小米去年出货同比增长75%，本周就让我们谈谈印度智能机市场。

手机整体出货和渗透率均有提升空间，印度智能机市场潜力大。受4G基站建设缓慢、4G功能机的推出以及缺乏完善的软件生态影响，印度智能机增速短期放缓。但印度作为拥有13亿以上人口的大国，手机下游需求庞大，而目前印度手机市场年出货量不到3亿，智能机渗透率42%，对比中国5亿的年出货和96%的渗透率，均存在充足的提升空间，市场潜力大。

中端智能机占比提升，印度手机ASP明显改善。功能机由于价格和耐用度方面的优势，近年来份额稳定在57%左右。智能机部分，100美元以下入门机占比逐渐减小，150-500美元中端机占比提升，带动整体手机ASP提升至84.5美元，但与全球手机268美元的均价相比，印度手机ASP还存在较大改善空间，未来中高端智能机占比将持续提升。

中国品牌崛起，印度智能机市场集中度提升。市场格局方面，中国品牌在印度智能机市场崛起，逐步抢食本土品牌份额。今年前五品牌中，除三星仍以23%的份额牢牢占据第一外，第2-4位已被小米、OPPO、vivo占据，合计占比44%，同时集中度也有显著提升，前五名合计占比72%。我们认为未来印度智能机市场将继续成长，已经占据较大份额的中国品牌小米、OPPO、vivo将深度受益。

受益ASP改善和行业集中度提升，国产ODM龙头强者恒强。中国品牌在海外市场崛起、销量持续增长为ODM企业提供稳定出货支撑。国内ODM龙头闻泰、华勤2017年总出货超1.6亿，同比增长30%，三、四名出货合计5000多万。ODM龙头对上游零部件供应商具有较强把控力，质量和成本优势下能获得客户更多订单，行业集中度不断提升，强者恒强。另外，千元以上智能机占比提升也将带来ODM公司盈利能力的改善。同时，坚定看好无线充电产业链的投资机会，可以关注无线充电最受益的标的合力泰、信维通信、立讯精密和东山精密。另外，消费电子行业的水晶光电、欧菲科技、蓝思科技，LED芯片龙头三安光电，国产存储器龙头兆易创新也需要投资者关注。

风险提示：印度基站建设缓慢；印度智能机出货增速持续下滑；电子行业制造管理成本上升。