黄金： 美联储加息预期压制金价， 议息会议后金价或将反弹

据 wind， 3 月 14 日至 3 月 20 日， 美元指数涨 0.78%至 90.4277，COMEX 黄金跌 1.20%至 1316.9 美元/盎司。 美国 2 月份 PPI 同比增长2.8%， 符合预期。 3 月 20 日至 21 日美联储召开 FOMC 议息会议， 市场预期加息 25 个基点至 1.50%-1.75%的概率为 94.4%， 受美联储加息预期影响，金价短期回调， 美联储议息会议后通胀上行预期和超预期的就业数据将推动金价短期反弹； 中期来看， 欧洲经济 18 年有望步入快速复苏，经济增长的边际改善将带动欧元兑美元走强，美元指数仍将下滑， 通胀上行预期强，实际利率短期可能会出现下行， 黄金年中或迎来阶段性配置机会。

稀土永磁： 价格回调空间有限， 4 月采购需求支撑稀土价格上行

据百川资讯， 3 月 14 日至 3 月 20 日， 氧化镨钕报价跌 5.44%至 34.75万元/吨，氧化镝跌 2.47%至 119.5 万元/吨，氧化铽价格跌 0.92%至 322.5万元/吨。 价格下降的主要原因是节后稀土价格快速上涨， 而供需格局未出现明显变化， 因此前期囤货获利出售， 造成价格下降；目前来看市场成交量仍较少， 一是前期小幅快速上涨，下游采购不积极，二是反映了市场货源仍不多，随着 4 月份下游采购需求的增加，稀土价格或将继续稳步上行。

钨： 整体供给仍将紧张， 下游采购需求释放或推动钨价继续上行

据百川资讯， 3 月 14 日至 3 月 20 日， 黑钨精矿维持 11.30 万元/吨。根据《 钨行业规范条件》 ，露采和坑采矿山建设规模不得低于 15 万吨矿石/年和 6 万吨矿石/年，服务年限均应在 10 年以上，并要求现有矿山在 2017年底前达标， 因此钨精矿供给整体处于紧张预期之中，但钨精矿价格年后上涨处于高位， 下游冶炼厂方面相对谨慎， 待下游采购需求进一步释放可能推进钨价继续上行。

钼： 短期需求跟进放缓， 长期延续紧张局面， 钼价短期维持震荡

据百川资讯， 3 月 14 日至 3 月 20 日，钼精矿跌 0.29%至 7.65 万元/吨。 由于库存水平处于低位，矿商普遍惜售为主， 下游钢厂钼铁招标也较少， 下游跟进涨势放缓， 供需双方稍显僵持； 同时国际钼价从高位小幅回落。预计国内钼市场短期内将价格维持稳定或小幅波动；中长期考虑中小矿山陆续关停， 钼精矿供给紧张局面将延续。

风险提示

美联储加息不及预期；通胀水平不及预期；稀土库存消化不及预期， 贸易商囤货存在较大不确定性； 伴生钨矿产量大幅提升打压钨价； 钢铁去产能导致钼下游需求下滑，伴生钼矿产量大幅提升打压钼价