整体观点： 美加息叠加贸易战隐忧引风险情绪陡升，钢材价格大幅回落

钢材期现价格大幅回落。 3 月 23 日全国高炉开工率为 63.12%，周环比上涨 1.77 个百分点。 Mysteel 统计的 163 家钢企产能利用率68.50%,，周环比增 0.59%。库存方面稍有回落，五大钢材社会库存 1879.1万吨，周环比下降 70.82 万吨。 螺纹钢、线材、热轧、中厚板和冷轧周环比分别减少 36.36 万吨、 22.53 万吨、 6.21 万吨、 4.53 万吨和 1.19 万吨。 厂库方面最新数据 1076 万吨，周环比增 0.34%。 3 月 23 日全国20mmHRB400 螺纹钢现货报价 3867 元，较上周大跌 211 元/吨，热轧板卷 Q235B： 4.75mm 全国均价 3923 元吨，周跌 178 元/吨， 本周钢材期现货价格大幅回调，幅度在 100 元/吨-300 元/吨不等水平，基本面来看随着两会的逐步步入尾声及取暖季过后限产逐步放开，各地高炉逐步安排复产，铁水产量逐步恢复，库存持续去化代表着下游开工逐步复苏，6 大发电集团日均耗煤 67.89 万吨，周增 2.4%也印证此趋势， 但整体进度略微缓慢，五大品种钢材库存周度去化 70.82 万吨，当前钢价已跌至大部分中小贸易商成本线，资金压力较大，托盘资金一部分面临补缴保证金需求， 电炉也现亏损， 价格略有恐慌叠加美国单方面引起贸易战隐忧使得大类资产价格风险情绪陡升，螺纹钢、热卷期货大幅杀跌， 使得贸易商快速抛货各地钢价全面回调，钢企也逐步下调出厂价，沙钢下调3 月下旬建材出厂价 200 元/吨水平，贸易商拿货压力逐步传递至钢厂端口，钢厂盈利也大幅收缩，美联储宣布加息 25 个基点，将基准利率提高到 1.50%至 1.75%之间，国内随即提高公开市场操作 50BP 应对，行情逻辑如去年一般，在主动去库存周期内价格反弹空间有限，关键点在于去产能和环保限产是否会加码将成为后市钢价能否企稳回升关键。

美国拟对中国进口商品征税。 特朗普正式签署了总统备忘录，拟对总价值约 600 亿美元的中国商品征收关税。电信科技、机电产品、家具玩具、纺织服装、贱金属及制品、鞋靴伞等轻工产品等商品可能受到的影响最大。中国随即宣布计划对价值 30 亿美元的美国产水果、猪肉、葡萄酒、无缝钢管和另外 100 多种商品征收关税。 贸易战如果展开将使得中国去年对经济增速贡献较大的进出口需求复苏面临挑战。

推荐布局优质建材龙头股，三钢闽光，方大特钢。

风险提示：利率快速上行，限产政策松动。