3 月 19 日~3 月 23 日，机械行业指数下跌 5.28%，沪深 300 下跌 3.73%。 其中工程机械指数下跌 3.90%，机床工具指数下跌 6.18%、重型机械指数下跌4.06%、铁路设备指数下跌 1.47%、军工指数下跌 1.64%、造船指数下跌 11.75%、通用机械与零部件指数下跌 0.84%、节能减排设备指数下跌 7.01%、石油天然气设备指数下跌 1.55%。除铁路设备、军工、通用机械与零部件、石油天然气设备外，机械行业整体和其余细分板块均跑输沪深 300。

中国机械领域主要满足内需，特朗普签署“备忘录”短期对国内机械企业销售影响不大。 2017 年机械工业实现主营业务收入 24.54 万亿元，出口占比10.43%，机械工业领域的创造的产值主要用来满足庞大的国内市场需求，直接出口的美国的比例更低。中美两国制造业所处阶段不同，美国本土制造业保留下来的主要是科技含量高、技术壁垒高的高端制造业，过去国产生产类的机械设备很难进入美国市场。 总体结论，贸易战短期对国内机械设备类企业的销售额影响并不大，并且国内一些对美国出口量相对较大的企业往往在美国设立子公司或者生产实体， 比如中车也美国设立了两个生产基地，存在一些规避税收的操作空间。

看好半导体设备板块以及进口替代迅速、全球竞争力逐步显现的细分领域龙头。 国内半导体设备大部分市场被美国企业垄断，外部贸易环境恶化，定将推动国家加速发展国产半导体设备的决心。在 02 专项推动下，国产设备企业竞争力也在大大增强，一方面国内设备企业逐步能够跟下游芯片企业生产制程匹配，北方华创 14nm 设备已经开始配合下游客户做研发，中微半导体、至纯科技等优秀企业已经打入到国际客户供应体系。中国本轮半导体投资以中国大陆本土企业或合资企业主导，为设备国产化提供现实土壤， 2018 年国产半导体设备企业将进入订单和业绩兑现阶段，重点关注北方华创、至纯科技、晶盛机电、长川科技。另外看好进口替代迅速，具备全球竞争潜力的细分领域龙头，重点关注恒立液压、先导智能、中铁工业。

3 月挖机销量增速预计 50-70%，核心零部件供不应求。 3 月是传统开工旺季，今年由于春节因素的影响，需求在 3 月份集中爆发，不少地区的需求增速都在 100%以上，但是零部件尤其是中大挖的液压泵阀供应紧张限制了主机厂的产能，压制了部分需求，有望增强挖机高增长持续性、加快国产液压件的推广和进口替代。我们估计，三月份挖掘机销量增速 50%~70%，高增长的状态大概率在 4 月份延续。 2009~2011 年为我国挖掘机销售的快速增长期，这部分产品从 2017 年开始陆续进入更换周期，也加大了本轮的新机需求。液压件紧缺有望加速推进其国产化进程，推荐恒立液压；随着 2017 年企业现金流量、资产负债表大幅改善， 2018 年有望迎来利润兑现阶段，推荐三一重工、柳工、徐工机械、中铁工业等。

近期组合关注： 北方华创、至纯科技、晶盛机电、恒立液压、京山轻机、先导智能、三一重工、中铁工业、柳工。

风险提示： 宏观经济风险；政策变动风险；固定资产投资低于预期。