投资要点

中美贸易摩擦升级，有对美贸易业务的农业公司受主题催化，如国投中鲁、宏辉果蔬、朗源股份、天宝食品等。

猪肉进口关税提升对国内供需格局实际影响较小， 养猪股主题受益。 美国猪肉占国内消费仅约 0.2%，且当前国内猪价低， 提税对供需格局实际影响有限。养猪股牧原股份、温氏股份、正邦科技、天邦股份等主题受益。

美国禽类进口仍在封关，贸易摩擦对板块情绪有正向催化，白鸡上市公司主题受益。 自 2015 年美国暴发禽流感至今， 中国对美国禽类产品保持封关，贸易摩擦降低开关可能，巩固国内低供应，提升白鸡行情景气预期。

大豆、豆粕、豆油价格看好， 建议关注东凌国际、京粮控股、道道全、西王食品等油脂相关板块标的，主题标的哈高科（约 10%大豆业务）、深深宝（深圳粮食集团借壳） 受益。 贸易摩擦引发从美国进口大豆关税上调的预期， 如兑现国内大豆供给将边际下降，产业链相关产品价格看涨。此外，由于豆油、植物油等油种存在消费替代，油脂板块整体景气有望回升。

棉花价格有望小幅上扬， 建议关注新农开发、 ST 新赛； 部分农产品价格走强利好种植投入品，建议关注土地及种子板块优质个股。（ 1） 美国是占中国棉花进口 40%的第一大进口国， 贸易摩擦可能导致国内棉价小幅上涨，建议关注棉花种植加工相关标的新农开发、 *ST 新赛等；（ 2） 大豆价格看好，玉米价格也或将受到情绪影响而短期上涨，农民种植收益以及积极性有望增加， 建议关注土地板块北大荒、亚盛集团、海南橡胶、苏垦农发， 以及种子版块隆平高科、 登海种业、荃银高科等。

贸易摩擦或致中国重视提升农产品竞争力，不排除未来发展转基因种业的可能。 种企受益，优选品种最多、技术领先且有转基因储备的隆平高科。

水果、干果和坚果，进口税提升会导致进口原材料成本提升。大部分品种可能从其他国家寻找替代， 但如开心果、蔓越莓等美国产量占比较大的品种国内或面临成本压力。 成本变化普遍会传导给下游，对上市公司暂无明显利空。相关标的宏辉果蔬（进出口果蔬）、朗源股份受贸易战主题催化。

改性乙醇方面，关税增加挤压套利空间，利好国内乙醇厂商。 相关标的中粮生化、龙力生物主题受益。

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