事 项

交强险上险数： 2018 年 2 月， 乘用车上险数为 155.9 万辆，同比增长 38.9%

主要观点

1、 2 月份上险数为 155.9 万辆，同比增长 10.7%， 1~2 月累计同比增长 22.7%2018 年 2 月，乘用车上险数为 155.9 万辆，同比增长 38.9%。 1~2 月累计同比增长 22.7%，恢复至 2016 年水平。 消化购置税影响后， 市场进入正常增长通道。2 月份乘用车批发量 147.6 万辆，我们预估渠道库存减少 8.35 万辆。整体市场库存在 1.2 个月左右，属于正常范围内。

分排量来看， 2 月份≤1.6L 的车型占比为 71.8%，同比增加 0.8 个百分点。1~2 月份累计来看，≤1.6L 同比增长 22.9%， >1.6L 累计同比增长 17.6%。2018 年与 2016 年 1~2 月相比，≤1.6L 累计同比下滑 6.2%， >1.6L，累计同比增长 8.6%。大排量车型表现优于小排量，印证消费升级的观点。

2、 自主表现突出，现代、福特压力大

分车系，先从市场份额变化来看， 2 月份德系市场份额为 19.1%，同比增加 0.4 个百分点，份额持续上升。韩系市场份额为 5.5%，同比持平。美系市场份额为 10.8%，同比下滑 0.3 个百分点，主要受福特销量持续下滑拖累。日系市场份额为 16.4%，同比下滑 2.8 个百分点。自主市场份额为 42.5%，同比增加 2.8 个百分点。具体分厂商来看。合资品牌中，上汽大众、一汽大众、上汽通用有比较大的销量反弹，主要是因为 2017 年 2 月份销量基数低。日系车增速放缓，低于行业，与日系在国内布局谨慎，增量车型较少有关。

自主方面，吉利、广汽、上汽持续高歌猛进，且后续车型充足。自主市场的集中度快速提升， 2 月份 CR6 达到 69%，同比提高 2.5 个百分点。

3、投资建议

2 月份交强险数据显示今年年初的春季行情较好，汽车消费逐步消化购置税影响，进入稳定增长通道。投资抓住自主崛起和消费升级两条主线，整车推荐关注吉利、上汽、广汽，经销商推荐广汇汽车。

4、风险提示：

经济周期下行，影响汽车消费，销量不达预期。