板块行情： 上周， SW 纺织服装板块下跌 5.26%，沪深 300 下跌 3.73%，纺织服装板块落后大盘 1.52 个百分点。其中 SW 纺织制造板块下跌 3.49%， SW 服装家纺下跌 6.24%。从板块的估值水平看，目前 SW 纺织服装整体法（ TTM，剔除负值）计算的行业 PE 为 26.79 倍，SW 纺织制造的 PE 为 23.5 倍，SW 服装家纺的 PE 为 28.47倍，沪深 300 的 PE 为 13.59 倍。 SW 纺织服装的 PE 略低于近 1 年均值。

公司行情： 本周涨幅前 5 的纺织服装板块公司分别为：上海三毛（ +34.95%）、振静股份（ +8.96%）、三毛派神（ +6.9%）、起步股份（ +5.98%）、柏堡龙（ +2.64%）；本周跌幅前 5 的纺织服装板块公司分别为：商赢环球（ -18.73%）、搜于特（ -11.55%）、健盛集团（ -11.07%）、旷达科技（ -10.7%）、嘉麟杰（ -10.68%）。

行业重要新闻： 1、 1~2 月规模以上纺织业增加值增长 2.8% ； 2、商务部： 2018年 1~2 月份限额以上服装类销售额增长 7.7%； 3、商务部:2018 年 1~2 月份节日带动网络销售增速明显； 4、农业部： 2 月棉花供需形势分析月报； 5、 2018 年 2月棉纺织企业调查情况。

海外公司跟踪： 1、爱马仕利润率破纪录,电子商务年底引入中国； 2、法国轻奢品牌 Sandro、 Maje 母企 SMCP 全年 EBITDA 增长 19%； 3、 H&M 正式开通天猫旗舰店。

公司重要公告： 【海澜之家】披露 2017 年年度报告；【红豆股份】对媒体报道澄清风险；【航民股份】披露 2017 年年度报告；【际华集团】与武汉纺织大学战略合作；【拉夏贝尔】披露 2017 年年度报告；【健盛集团】控股股东减持计划实施过半；【三毛派神】重大资产重组停牌；【华茂股份】披露 2017 年年度报告；【嘉欣丝绸】披露 2017 年年度报告；【希努尔】收购文化旅游业务项目公司股权；【森马服饰】与北美专业童装品牌 THE CHILDREN’ S PLACE 签署许可协议；【万里马】披露中标与合同签署情况。

投资建议： 消费品市场平稳复苏，服装终端零售持续恢复。受益春节延后，品牌线上线下延续复苏趋势，纺织服装板块估值（ TTM）稳步回暖。新零售布局推进，板块内供应链持续改善，库存优化，业绩回暖。我们建议关注以下几条投资主线：（ 1）业绩有保障的休闲服装企业，海澜之家、太平鸟、森马服饰；（ 2）同店增长良好，多品牌贡献增量未来有望实现较快增长的女装企业，安正时尚、歌力思；（ 3）受益于电商销售快速增长的服装供应链平台企业，南极电商；跨境出口行业快速增长，关注跨境出口龙头企业跨境通。

风险提示： 1、部分行业终端持续低迷，服装销售不达预期； 2、上市公司业绩下滑风险； 3、企业兼并收购的标的资产业绩不达预期的风险，新业务的经营风险。