行业上周行情：上周，申万传媒行业下跌6. 08%，跑输大盘(-3. 73%)2.35个百分点，跑输创业板(-6. 18%)0.96个百分点。其中，文化传媒子版块下跌6.37%，互联网传媒子版块下跌6. 20%，营销传播子版块下跌5.35%。公司层面，上周传媒公司上涨前五位的是：掌阅科技；光环新网；力盛赛车；中视传媒；三五互联；下跌前五位的是：文投控股；引力传媒；天神娱乐；麦达数字：横店影视

重点行业新闻：1）中央发布《深化党和国家机构改革方案》：宣传部统一管理电影工作；2）乐华文化为配合公司业务发展需要终止挂牌新三板；3)三七互娱入选中国最有价值品牌300强；4)国家广电总局：不得擅自改编经典文艺作品；5）任天堂发布《音乐方块》等14款独立游戏新品；6)腾讯28亿元入股育碧或引入彩虹六号等多款端手游；7)腾讯吃鸡手游《绝地求生：刺激战场》登陆美国；8）腾讯首款AR捉妖手游《一起来捉妖》版号过审，已开启预约重点公司公告：【腾讯控股】2017年实现净利润715.1亿元，游戏收入978. 83亿元； 【当代明诚】2017实现净利润12，810. 96万元，同比增长4.85%； 【广通传媒】2017亏损145. 28万，同比下降161. 54%;【中青宝】2017实现净利润5，029. 67万元，同比增长238. 30%;【当代东方】2017年实现净利润2.1亿，同比增长19. Og%; 【猎豹移动】2017实现归母净利润13. 48亿元，移动娱乐营收14. 96亿元

投资建议：本周由于国际局势风险偏好的整体影响，成长股出现较大波动，“独角兽”逻辑对传媒行业既是机遇更是挑战，考虑到大型独角兽企业对于自己的虹吸效应，我们认为传媒行业的整体的马太效应在加强，而行业整体波动率也随之上升。政策面上，传媒行业作为我党、我国宣传工作的重要阵地，具有重要的意识形态属性，我们预测政策稳定与主线清晰对行业长期将是利好。长期来看，随着白马股的估值中枢上升，“业绩为王”成为主线，成长股中具有优质成长性、业绩确定性高、估值底部的品种重新进入市场视野，当前申万传媒行业TTM估值35X，我们推荐真成长和细分赛道的真龙头，建议关注估值底部基本面有反转的公司，推荐影视+游戏内容龙头完美世界，建议关注奥飞娱乐、新南洋、顺网科技、吉翔股份、三七互娱、星辉娱乐等。

风险提示：1）影视、游戏等内容表现不及预期；2）行业整体下行风险；3）政策风险；4>商誉减值风险；5）流动性风险