上周行情回顾：上周沪深 300 下跌 1.28%，创业板指下跌 1.89%，中小板指下跌 1.33%。零售技术板块股票平均下跌 1.86%，跑赢创业板指 0.03%，跑输中小板指 0.53%。上周，零售技术板块股票涨跌不一，其中仅有思创医惠（+5.70%）、新开普（+2.36%）股价上涨；而远方信息（-3.82%）、石基信息（-5.85%）和汇纳科技（-6.52%）跌幅较大。

本周投资观点：

零售终端市场迎来爆发期。我国自动售货机等零售终端市场存量仍然较少，零售品牌商逐步参与竞争，新类型自动售货机开始出现，发展空间广阔，打开千亿级市场空间。阿里巴巴与美的联合推出的小卖柜目标在两年内， 推动中国无人智能零售终端设备市场保有量突破 100 万台，侧面验证智能终端市场爆发。

零售终端产能紧张。近期，无人货架运营商便利蜂由于 2.0 智能版终端产能不足的问题，而计划在全国 38 个已铺设简易货柜的城市撤站，涉及 4万个点位，表明自动售货机及其他智能零售终端的产能问题值得关注，目前仅新北洋、富士冰山等公司具备规模化产能， 考虑土建周期和设备引进等因素，供不应求的局面或将延续。

AI+零售落地加速，相关公司值得关注。新零售变革的核心之一就在于数据。无人零售作为新零售的线下创新形式，除了实现前端销售模式的无人化、智能化以外，还利用摄像头、RFID、各类智能终端等途径获取用户行为和消费数据。如何分析这些数据？如何利用分析结果改善营销和运营模式？这些成为无人零售未来发展的核心问题。大数据+AI 应用目前正处于探索阶段，旷视科技（Face++）作为国内 AI 独角兽之一目前走在行业前列，发布 AI+零售解决方案并取得与御泥坊、菜鸟驿站、龙湖长楹天街、黑口袋等优质客户的合作，未来相关业务的发展值得关注。

神思电子（300479.SZ ）公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金：公司拟向齐心、王永新、江海、缪蔚、赵明发行股份 4,916,421 股及支付现金 5,748 万元购买其合计持有的因诺微 66.20%股权。交易完成后，公司将直接持有因诺微 66.20%股权，本次交易有利于实现双方在公安行业技术、产品、资质、市场等方面优势互补。（03/06）

民德电子（300656.SZ）公司发布 2017 年年报： 公司 2017 年营业收入 1.23亿元，同比增长 0.58%；归母净利润约 3,600.63 万元人民币，同比减少约12.13%。报告期内业绩变动主要原因为公司管理、销售费用较上年同比增加。（03/13）

民德电子（300656.SZ）公司发布 2018 年第一季度业绩快报：预计公司2018 年第一季度盈利：643.37 万元–870.44 万元，较上年同期变化：-15.00% – 15.00%。（03/13）

优博讯（300531.SZ）公司中标：公司近日收到中国电子进出口有限公司发出的《入围通知书》，评定公司为中国邮政储蓄银行智能 POS 入围招标项目的入围供应商，入围包号为无线手持智能 POS 终端（普惠版）。（03/14）

新开普（300248.SZ）公司发布 2017 年年报：公司 2017 年营业收入76,961.97 万元，比上年同期增长 12.60%；实现归属于上市公司股东的净利润 11,967.12 万元，比上年同期增长 41.04%。公司取得上述经营成果的主要原因如下：公司在校园管理信息化（智慧校园）领域通过推广新产品继续提高多产品覆盖率，通过新增客户提高市场占有率。公司在企业、园区、城市公交及金融应用等多行业推广解决方案，取得了较好的经营业绩。另外，公司进一步加大与北京迪科、上海数维等子公司的融合创新，在原有业务、产品基础上将不同公司间的产品研发及销售推广部门进行深度资源整合，使得收入快速增长。（03/17）

新开普（300248.SZ）对外投资设立控股子公司：公司与鼎创力维、关联法人佳弘信诚拟共同投资设立北京开普力维科技有限公司。注册资本为1,000 万元，其中公司以自有资金出资 510 万元，持有其 51%的股权。（03/17）

新开普（300248.SZ ） 2017 年度公司利润分配预案： 以公司总股本324,475,501 股为基数，向全体股东每 10 股派发现金 0.6 元人民币（含税），合计派发现金股利为人民币 19,468,530.06 元（含税）。同时，以资本公积金向全体股东每 10 股转增 5 股，共计转增 162,237,751 股。（03/17）

Face++与智能数码新零售品牌黑口袋签订战略合作协议： 3 月 7 日，全球机器视觉人工智能行业领跑者旷视科技 Face++与智能数码新零售品牌黑口袋（Pocket Noir）在旷视科技北京总部签署战略合作协议，旷视科技创始人兼 CTO 唐文斌与黑口袋创始人兼 CEO 范若愚作为双方代表出席。双方将整合各自的优势资源，用人工智能技术和智能传感网络打通会员体系与大数据，构建线上线下零售服务体系，以为消费者提供从头至尾的“黑科技”消费体验。

唯品会京东旗舰店上线，正在内测微信入口：目前，唯品会旗舰店已于 3月 4 日正式入驻京东，据知情人士爆料，腾讯已在微信钱包开放唯品会入口，目前处于内测阶段，仅有 5％的人看到。根据当时的三方投资协议，腾讯将在其微信钱包界面给予唯品会入口，京东也将会在其手机 APP 主界面和微信购物一级入口的主界面接入唯品会。

天猫组织架构全面升级：新成立三大事业部： 天猫宣布升级组织架构，新成立天猫消费电子事业部，天猫美家事业部和天猫平台营运事业部，发力消费电子、家装和汽车行业的新零售。未来将在品牌运营、新品孵化、供应链管理等层面全面推动新零售。

京东到家加快布局，连开四城： 京东到家 3 月份将连开石家庄、南昌、温州和无锡四城，覆盖超 2500 万人群。与此同时，这些城市的沃尔玛、永辉、卜蜂莲花、全家、罗森、百果园等近 5000 家线下门店，也会陆续入驻京东到家。京东到家表示，此次新开的四座城市，都是人口 500 万以上，消费能力强劲的新锐城市。除全国性商超外，京东还将与北国超市、永丰超市、江西万事达超市等区域龙头商超进行合作。

沃尔玛将重启惠选品牌，再次尝试小业态门店： 从一名接近沃尔玛的知情人士处了解到，沃尔玛自年前开始筹备的社区超市惠选将于今年 4 月在深圳开出，目前还在装修和筹备阶段。该店主要针对社区消费群体，面积在1000 平方米左右，产品以生鲜、熟食、半成品以及其他包装食品为主，并特意增加了半成品、小包装商品以满足逐步增多的小家庭、单身群体需求。

美团正与多家便利店企业展开谈判： 据腾讯《一线》援引知情人消息，美团目前正试图与一些便利店企业展开投资或合作关系，包括直接投资、股权合作、提供线上流量入口等。对此， 36 氪向美团求证，对方仅表示“我们会积极与各类零售企业展开合作”，并未对美团正在谈判的便利店企业名称等信息做更多透露。

盒马鲜生华中总部将落户武汉，3 年内计划开 50 家店：在央视财经频道播出的《对话》节目中，盒马鲜生 CEO 侯毅表示，3 年内将在武汉落地50 家盒马鲜生门店，华中地区总部也将落户武汉，首家门店将在首义泛悦汇开业。

便利蜂大量撤站，智能货柜扩张遇阻：便利蜂在全国 38 已铺设简易货柜的城市撤站，预计将会导致 1000—2000 名在职员工失业，造成 40000 个点位流失。便利蜂方面回复，撤柜的原因主要是在布局 2.0 版智能货柜时发现，智能货柜的产能无法跟上便利蜂城市扩张，因此公司会优先选择首批城市做高密度、智能化覆盖。

快时尚品牌自救：Zara 用 AR、机器人武装门店：据报道，Zara 下个月将在全球 120 个旗舰店推出 AR（增强现实）技术，吸引千禧一代光临。当消费者下载指定 App，靠近门店内 AR 橱窗式时，手机就会模拟模特试穿该橱窗内衣服的场景。消费者可依据 AR 模拟效果来决定是否直接下单购买。

天猫超市一小时达即将布局全国 20 个城市：天猫方面今日宣布，天猫超市 1 小时达已开进北京、上海、天津、广州、深圳、杭州、南京、苏州、武汉、成都、重庆等全国 11 个城市，今年上半年将完成 20 个城市的布局。据透露，3 月底西安、沈阳、济南、福州、宁波这五个城市都将开通一小时达服务。目前，天猫超市 1 小时达已在上述 11 个城市铺设了 200 多个前置仓，同时和北京、杭州共 55 家便利店合作，已基本覆盖上述 11 城的主城区消费人群。

风险揭示： 无人零售等新技术应用受阻的风险；新零售落地不及预期的风险。