一周回顾： 本周（ 2018.3.19-2018.3.25） A 股市场遭受重挫，上证综指下跌了 3.58%，是一个月以来最大跌幅。创业板指数下跌了 5.23%，中信电子元器件指数下跌 5.77%，相比其他行业跌幅较大。22 日晚，特朗普签署备忘录，美国政府计划对至少 500 亿美元的中国进口商品征收 25%的关税。受此影响， 23 日中信电子元器件板块大跌 5.64%。

半导体： 进出口剪刀差不断扩大， 进口替代成趋势集成电路 2012-2016 年贸易逆差为 1386 亿美元、 1436 亿美元、 1568 亿美元、1614 亿美元、 1657 亿美元。进出口剪刀差不断扩大，国家大基金成立愿景就是解决国产集成电路产业的海外替代发展目标，因此我们可以看到美国贸易战对于国内半导体产业来说并没有显著影响，而以此带来的国内对美国相关产品关税可能会更有利于国内半导体企业技术提升，抢占国外份额。

类半导体： 面板和 LED 芯片出口美国份额有限类半导体产业中包含了面板和 LED 芯片：近十年面板进口额度一直保持在300 亿美元以上。目前国内面板自给率在 60%左右， 而海外业务美国地区占比不大， 以京东方为例， 2016 年来自美洲地区的收入仅占总营收的 3%。LED 方面，中国企业市占率领先，有一定议价权， 出口地区以中国台湾及日韩等国际市场为主， 因此对于当前的贸易战不会有太大影响。

消费电子：国产手机产业链影响有限，理性看待苹果产业链影响国产机阵营主力 HOVM 在美销售一直没有打开市场，美国手机市占率前三名分别是苹果、三星、 LG，三者占据 85%左右的份额。 国产机仅中兴凭借低价优势占有一席之地，但份额体量很小。 中美手机市场规模已经基本上达到了极限，出货量同比下滑，国内厂商都将目光放到了印度、东南亚、非洲等新兴市场，因此我们判断中美贸易战对国产机产业链影响有限。

苹果产业链方面， A 股厂商主要集中在零部件和一些生产设备领域。苹果订购零部件厂商的产品后交由组装厂组装，虽然一些公司海外收入占比看起来很高，但大部分产品并没有直接出口美国，因此并没有直接受到增收征税影响。 但即便如此仍存在市场情绪影响和终端公司成本转嫁的风险，具体成本转嫁如何分配仍需观察，但可以肯定的是间接传导到零部件和设备需求的影响有限，不必过分悲观。

风险提示： 行业发展速度不达预期；市场环境存在大幅波动风险。