3 月 21 日至 22 日，中国电科组织总部相关部门及首批研究所转制工作相关单位，在成都召开首批军工科研院所转制实施方案现场汇报及审核会， 研讨了转制工作中的重点难点问题， 并明确处理意见及后续工作安排。

核心观点

1、首批转制院所的转制方案编制取得阶段性成果。 中国电科是首批军工科研院所转制的 3 家成员单位之一，集团内首批四家转制的研究所为 26 所、 40 所、 44所和 52 所。这次会议是继 2017 年 7 月国防科工局宣布启动首批院所转制工作后，四家转制院所就转制实施方案进行总体汇报，特别是对普遍关注的养老保险和劳动人事关系接续、员工安置、土地和资产处置、财政税收、地区协调机制建立、资质资格认定等核心问题进行充分交流， 并达成了共识。 本次会议是院所转制方案编制进程中的重要节点， 为后续实施方案的正式完成奠定了基础。

2、 积极稳妥有序推进科研院所转制工作将是 2018 年工作重点。 2018 年初召开的集团年度会议，提出深化改革仍是集团的“三项重点任务”之首， 将继续抓好深化改革任务， 稳妥推进军工科研院所改制， 探索推进混合所有制改革。 在本次首批科研院所改制实施方案汇报研讨后， 后续工作的重点是将改制政策推进到各级党委、 各相关单位和总部各部门。在统筹设计、政策支持、分类协同三个方面，为院所改制工作的顺利进行奠定基础扫清障碍。

3、中国电科资产质量好、证券化率低，关注后续科研院所转制进程。 中电科是国内覆盖电子信息全领域的大型科技集团，在十二大军工集团中资产状况好，盈利能力强，同时资产证券化率较低（ 2016 年 25%左右）， 具备大量优质科研院所类资产， 随着科研院所改制、设立子集团等集团内部整合和改革的推进， 预计整个“十三五”期间，中电科集团的资产证券化率有望进一步提高。

投资建议与投资标的

随着科研院所转制工作稳步推进，子集团专业化整合有序开展，集团下属上市公司获得优质科研院所类资产注入的预期得到提升， 建议关注如： 国睿科技(600562，买入)、四创电子(600990，未评级)、杰赛科技(002544，未评级)、卫士通(002268，未评级)等。

风险提示

科研院所改制进程不及预期；资产整合进程不及预期