事件：根据工信部官网报道，工信部于2018年4月3日向中国移动颁发了基础电信业务经营许可证，批准中国移动经营LTE/第四代数字蜂窝移动通信业务(ITEFDD)。

点评：1、FDD-LTE牌照终落地，中国移动取得完整的牌照。4G网络包含TD-LTE和FDD-LTE两种制式。FDD-LTE是频分复用制式，相比TD-LTE，具有同等频段下覆盖半径更长、网络体验速率较高等优势；而TD-LTE是时分复用制式，则具有更高的频谱利用效率。中国移动于2013年12月获得TD-LTE牌照，而中国联通和中国电信分别在2013年12月和2015年2月同时获得TD-LTE和FDD-LTE牌照。从最终落地的网络制式来看，中国移动的4G网络一直沿用TD-LTE制式，而联通和电信则采用FDD-LTE制式。本次FDD-LTE牌照发放后，中国移动正式取得完整的牌照系列。

2、FDD-LTE牌照落地，将推动中国移动完善其4G网络，并促进5G规模商用，利好通信产业链。

(1)推动中国移动加快NB-IOT网络建设，促进万物互联。技术上说，NB-IOT只适用于FDD的双工方式，因此本次发牌照后，中国移动将通过建设FDD-LTE从而迸一步加快NB-IOT覆盖。根据今年中国移动年报规划2018年预计新增物联网智能连接1.2亿达到3.4亿，预计进一步加快NB-IOT完善覆盖将成为重要的推力。

(2)有利于中国移动通过低频重耕完善农村地区高速宽带移动通信覆盖。根据工信部2017年6月公告，批准电信运营商在已分配的低频段上进行网络重用，因此，本次牌照发放，有望推动中国移动应用900M频段FDD-LTE实现农村地区的网络覆盖，促进乡村旅游、农贸、视频直播等业务发展，服务农村经济发展。

(3)利于5G产业链技术成熟，促进5G规模商用。5G网络将是TDD/FDD融合组网方式，作为中国最有实力的运营商及5G标准的主要推动者，中国移动获得FDD牌照，将有利于进行TDD/FDD的现场组网融合测试，有利于全球5G产业链技术成熟，加速推动5G端到端产业成熟、促进我国5G加快发展。

投资建议：本次工信部给中国移动发放FDD-LTE牌照，将有效促进中国移动低频重耕，通过低频FDD-LTE完善农村地区高速宽带网络覆盖，并加快NB-IOT网络的全覆盖，进而加速万物互联；同时，由于5G将是TDD/FDD融合组网的时代，因此本次为中国移动发放FDD-LTE脾照，将有利于推动中国最大运营商开展TDD/FDD融合组网规模试验，促进SG产业链完善。我们认为本次事件将加速NB-IOT网络的普及和5G网络商用进程，利于整个通信产业链。建议积极配置SG产业链。其中可积极配置有业绩、低估值、边际改善显著、产业明确受益的龙头标的，主要包括光纤光缆、光模块和设备龙头，重点推荐：亨通光电、中兴通讯、中天科技、通鼎互联、杭电股份、中际旭创；另外建议重点关注射频（生益科技、沪电股份），传输网（烽火通信）、光器件（光迅科技、新易盛），以及物联网板块（日海通讯、东软载波、宜通世纪、移为通信）。

风险提示：运营商资CAPEX不达预期，5G进程滞后，国际贸易壁垒。