上周为中美贸易战的第二周，市场担忧气氛逐渐平息，家电板块估值修复，各子版块平均涨幅均表现不俗：白电+5.15%，黑电板块+4.00%，厨电小家电板块+2.91%，其他+6.28%，申万家电指数-1.45%。涨幅最高的是创维数字，跌幅最多的是万和电气。上周北上资金净流入较多的个股是飞科电器、莱克电气、华帝股份，前两个都是受贸易战影响超跌的股票，华帝股份是北上资金连续两周净流入的个股，值得关注。

过去一周我们发布了三篇报告，包括分析中美贸易战对家电的影响、行业周报和分析产业在线1-2月行业数据。我们认为贸易战对家电龙头影响很小，投资者不必担心，市场也相应估值修复。同时，我们关注到1-2月份彩电销量同比出现24%的加速增长，分析源于成本端降低和今年是世界杯的体育大年刺激需求，我们看好黑电在今年的业绩反转，相关标的包括海信电器、TCL集团、深康佳A、创维数码（H股）。与此同时，空调销量出现12%的增长，较同期放缓，同期库存从去年下半年至今不断上升，我们分析随着今年夏季凉夏，这一增速放缓的趋势可能会持续，而控制库存引导销售是今年重点。

过去一周我们跟踪了行业龙头海尔集团，重点跟踪了海尔电器（1169.HK）。海尔集团是一家集体所有制企业，控股青岛海尔（600690.SH），后者控股海尔电器（1169.HK）。青岛海尔直接持有海尔电器14.06%股份，通过100%控股海尔股份（香港）公司间接持有29.78%股份，累计拥有55.89%表决权，两者是一套班子两个法人。海尔电器三大核心资产是洗衣机、热水器、日日顺物流，均有很强竞争力，今年预计收入和利润在15%-20%的同比增长。（1）洗衣机已经和小天鹅形成双寡头局面，在去年第四季度推出中端天沐系列压制了小天鹅的销量。受益于卡萨帝连续11年的投入，海尔中高端洗衣机已经抢占西门子、三星等外资原有的市场份额，16年和17年卡萨帝洗衣机收入同比增长60%和50%，在一万元以上的高端机中市场占比超过80%，产品竞争力引领市场。（2）在国内热水器市场，海尔热水器是高端品牌A.O.Smith最有力竞争者，电热排在第一位、燃热第八位，未来随着北方煤改气和中俄燃气管道修通，燃热依靠自身即开即用的方便性，在北方市场更加普及。目前热水器增速+21%，燃热+40%/占20%，电热+10%/占60%，波热占12%。（3）日日顺物流是中国领先的大件商品物流商，业务脑壳家电类配送（包括海尔自身、京东上海尔产品、天猫上所有家电品牌除了美的外的所有配送）、家居类配送（宜家中国的70%）、其他，行业积累深厚，物流竞争力强。

风险提示：一二线房地产调控影响家电销量，体育赛事拉动需求不及预期