川财月观点

造纸板块： 包装纸方面， 纸价在经历持续上涨之后，有一定回调的可能性。 进口废纸新规执行力度严格，有利于板块整体景气度回升。目前环保部已公布 9批废纸进口许可名单，山鹰、玖龙、理文三家龙头企业占比达 66%， 进口配额向龙头企业倾斜， 预计行业集中度将继续提升。 文化纸方面， 受 Suzano（金鱼）收购 Fibria（鹦鹉）、 Fibria Tres Lagoas 浆厂两条浆线 3-4 月份检修计划、 APP在印尼和中国的四家阔叶浆厂检修计划等消息影响， 阔叶浆价格略有上涨， 纸价有望上行。 长期来看，木浆价格有望维持高位，由于文化纸集中度较高，供需格局较好，纸价下行空间较小。 包装印刷板块：受原材料价格上涨影响，行业整体利润被压缩，基本面改善仍然需要一定时日。龙头企业由于具备较强的议价能力，盈利能力仍然具有稳定性。 家居板块：在消费升级的背景下， 定制家居龙头行业渗透率有望继续提升，同时通过品牌溢价提升客单价， 具有较强的穿越地产周期的能力， 市场份额有望继续扩大。

市场表现

3 月上证综指收于 3168.90，下跌 2.78%；沪深 300 指数收于 3898.50，下跌3.11%；创业板指数收于 1900.48，上涨 8.37%；轻工制造板块指数收于 2891.98，下跌 0.10%，板块整体表现一般，排名 14/28。其中，包装印刷板块收于 2718.15，上涨 4.82%；家用轻工板块收于 2848.82，上涨 1.06%；造纸板块收于 2829.45，下跌 6.35%。

数据跟踪

3 月份瓦楞纸均价 4376 元/吨，环比上涨 10.26%；箱板纸均价为 5110 元/吨，环比上涨 6.36%； A 级 250g 灰底白板纸价格为 4660 元/吨，环比上涨 3.87%；白卡纸价格为 6550元/吨，环比持平；铜版纸均价为 7272元/吨，环比上涨 2.06%；双胶纸均价为 7379 元/吨，环比上涨 2.96%。

公司公告

博汇纸业（ 600966）：公司项目环评文件已获批，年产 14 万吨文化纸项目已恢复生产；岳阳林纸（ 600963）：公司 2017 年实现营业收入 61.44 亿元，同比增长 28%；实现净利润 3.48 亿元，同比增长 1131.86%。

行业资讯

巴西金鱼 Suzano 与全球最大的漂白桉木浆（ BEK）生产商鹦鹉 Fibria 达成协议，以 92 亿巴西雷亚尔（ 26 亿美元）的价格对其进行收购（中国纸网）；重庆质监局抽查 136 批次瓦楞纸箱（板），不合格率达 10.3%。（中国好包装网）。

风险提示： 宏观经济不达预期；原材料价格波动；公司经营管理风险。