川财周观点

本周板块中多家上市公司发布 2017 年年报，其中航天发展、航新科技、航发科技及光威复材等公司 2017 年归属于上市公司股东净利润同比增长均超 10%，航天长峰归属于上市公司股东净利润同比下降 82.13%。目前军工板块已有 30余家公司发布 2017 年年报， 业绩表现基本符合预期或低于预期。近期建议关注上市公司 2018 年一季报披露情况，从部分已披露信息企业来看，一季度企业订单及回款情况同比有明显改善。截止 2018 年 4 月 8 日，全军武器装备网发布采购公告累计达 87 条，远高于 2015-2017 年同期水平，武器装备订单有较大提升。我们认为，随着军改逐步落地，军品交付五年周期中呈现“前松后紧”特点， 2018 年军工行业基本面向好，看好军工行业投资机会。建议关注核心主机厂及军民融合相关标的，如中直股份、中航飞机、中航飞机、内蒙一机、中国重工、中航机电、中航电子、中航电测、天银机电、方大化工及航新科技等。

市场表现

本周军工板块上涨 1.97%，在 28 个子行业中涨幅排名第 3，本周涨幅前三的板块分别是食品饮料、农林牧渔、国防军工，涨幅分别为 3.02%、 2.94%、 1.97%；跌幅前三的板块分别是传媒、钢铁、采掘，跌幅分别为 3.66%、 3.45%、 2.51%。2018 年初至今，军工板块累计下降 0.28%。个股方面，周涨幅前五的个股为新余国科、瑞特股份、爱乐达、航天发展、国睿科技，涨幅分别为 21.26%、9.61%、 9.15%、 8.73%、 8.61%。跌幅前五的个股为天海防务、景嘉微、航天通信、星网宇达、天和防务，跌幅分别为 4.66%、 3.50%、 2.75%、 2.64%、 2.45%。

行业动态

天宫一号目标飞行器再入大气层。记者从中国载人航天工程办公室了解到，经北京航天飞行控制中心和有关机构监测分析， 4 月 2 日 8 时 15 分左右，天宫一号目标飞行器已再入大气层，再入落区位于南太平洋中部区域，绝大部分器件在再入大气层过程中烧蚀销毁。（新华社）

公司公告

航发科技（ 600391）：公司发布 2017 年年报，公司实现营业收入 22.59 亿元，同比增长 6.26%；归属于上市公司股东净利润 0.47 亿元，同比增长 10.16%。

航新科技（ 300424）：公司发布 2017 年年报，公司实现营业收入 4.73 亿元，同比增长 11.51%；归属于上市公司股东净利润 0.67 亿元，同比增长 11.42%。

光威复材（ 300699）：公司发布 2017 年年报，公司实现营业收入 9.49 亿元，同比增长 49.87%；归属于上市公司股东净利润 2.37 亿元，同比增长 18.99%。

风险提示： 政策执行不及预期； 军工行业估值水平仍相对较高