本周核心观点： 本周电子行业指数周跌-1.99%，全行业 224 只标的中，扣除停牌标的，全周上涨的标的 77 只，周涨幅在 3 个点以上的33 只。 本周因为清明假期的原因， 只有三个交易日， 但这周中美贸易战的节奏出现了明显升级， 节前资金也呈现出明显的避险趋向。美国总统特朗普周四表示，已下令美国贸易代表考虑对中国进口商品加征更多关税，涉及金额 1000 亿美元，此举进一步加剧了与中国的紧张关系：我国外交部发言人立刻表示将坚决回击美方的任何贸易打压。前几周我们在周报中也讨论了中美贸易战的可能影响，同时也看到了国家在美国所针对的高科技尤其是半导体领域的鼓励政策，目前 A 股电子或半导体标的， 参与全球价值链分配的程度仍然较低， 这本是我们的差距， 但现今却成为某种庆幸。 无论贸易战结果如何，可以预见的， 未来通过野蛮跨国并购或技术引进，实现快速积累或切入的可能将越来越低， 差距越大的领域， knowhow 的突破将越为困难， 国家在资金和政策方面的强力扶持可能也就更成为一种客观的必须， 而与这些政策相辅相成的， 一定是国家与产业对供应链国产化比率的提升要求， 因此， 半导体板块自身及其上游材料链的整体逻辑仍是确定的。 我们仍看好后市电子行业的成长动能，下周初或许在清明期间的中美贸易争端对市场走势会有影响，但调整完成之后，仍是最有弹性的板块， 维持行业推荐评级。

前几周周报我们都重点提及了一季度末被动元件供应紧张并未缓解，同时台湾大型供应企业再次提出涨价可能， 节假日内，我们看到全球第二大 MLCC 厂三星电机亦发出公告进入涨价序列， 二季度通路商的料号产能供给目测将压力非常大， 尤其是 0402 和 0603 等常用料的供给会非常吃力，通路市场压力较大。 我们继续维持对风华高科的重点推荐。

除了被动元件通路压力外，本周智能终端品牌厂商金立与魅族都传出大幅裁员的新闻， 如加上一季度末联想手机部门的整体裁员，这已近乎是上半年几大二线手机品牌厂的“统一行动”了。在智能手机同质化竞争白热化的今年， 即使没有裁员行为的 HOV 等一线国内厂商，也已经在减少发布机型并增加 ODM 比重。据我们调研了解，今年一二线手机厂商所增加的 ODM 机型占比可能会达到其整体出货量的 20%甚至以上， 对于闻泰科技这类 ODM 厂商其实是较为有利的行业形势， 建议投资者重点关注闻泰今年的成长弹性。

行业聚焦： 韩国专利厅近日公开了 2017 年 Micro LED 相关专利申请状况，相较 2012 年仅有 19 件， 2015 年成长至 62 件， 2017 年激增近 2 倍到 120 件，观察过去 10 年间的申请状况，韩国大企业以119 件、 33.2%夺冠，包含三星电子与三星显示器各自获得 24 项专利，乐金电子取得 29 项专利， LGD 则确保了 35 项专利，而外国企业部分，共占据 32.4%专利，以 116 件些微落后韩国大企业，其余为中小企业 15.4%，以及 2.8%个人申请。

2018 年 4 月 3 日， ASM 太平洋科技有限公司（ASM PacificTechnology ， ASMPT ） 宣 布 完 成 收 购 德 国 AMICRAMicrotechnologies GmbH 的 100%股权。交易于 4 月 4 日完成，并更名为 ASM AMICRA Microtechnologies GmbH，纳入 ASMPT 的后端设备部门。同日， ASM 还宣布与东京电子（TEL）签署了收购TEL NEXX, Inc.（NEXX）的最终协议。

据韩媒 ET News 报导，市调机构 IHS Markit 的资料显示，最近我国地方政府正在研议，是否提高对显示器业者提供补助的审查标准。IHS Markit 表示，我国政府若实施银行负债、信贷管制政策，银行将无法再轻易获得政府的资金借贷。

重点推荐个股及逻辑： 我们的重点股票池标的包括： 风华高科、 领益智造、三超新材、力源信息、 闻泰科技、 天通股份、 鼎龙股份。

风险提示： (1)市场超预期下跌造成的系统性风险； (2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。