大族激光(002008)

事项：

公司发布了 2018 年一季度业绩报告，公司实现归母净利润 3.33-3.78 亿，同比长 120%-150%。其中，公司处置原控股的明信测试 11%的股权，对报告期内的归母净利润影响约 0.93 亿元；公司部分处置持有的 PRIMA 股票，股权转让收益约 0.77 亿元；公司确认汇兑损失约 0.7 亿元。

主要观点

1. 公司业绩增长超预期，业务多点开花

今年是苹果设备更新小年，但公司一季度扣非净利润仍有增速仍然高达55%-85%。公司已经摆脱苹果产业链的周期性，业绩全面开花，面板业务、锂电设备、 PCB以及大功率设备在2018年继续支撑业绩增长。

2. 激光装备市场空间不断打开，公司作为行业龙头将持续成长

近年来我国传统制造业正处于加速转型阶段，国家大力推进高端制造业的发展，激光技术不断推向市场。激光自动化加工具有高精度、高效率和节约人力成本的优势，在各产业的应用日益广泛，未来激光+配套自动化发展在汽车、航空航天等行业具有广阔的上升空间。

同时国内新兴产业不断涌现，激光加工作为一种通用的切割和焊接技术在各个领域都有需求，市场空间不断打开，公司作为行业龙头，有望持续增长。

3. 公司注重研发并善于把握市场， 龙头地位稳固

公司作为中国激光装备行业的领军企业， 是亚洲最大、世界知名的激光加工设备厂商。 研发实力强， 中小功率激光器可以实现自产，系统集成能力更是全球领先。

此外， 公司能及时抓住行业机遇， 在消费电子、汽车船舶、动力电池、 PCB 等行业不断实现拓展。同时快速占领新兴市场， 在全面屏等面板切割和面板修复领域已经走在行业前列。

4. 盈利预测：

我们预计公司 17-19 年实现归母净利 16.75 亿、 22.07 亿、 26.98亿，对应 EPS 为 1.57 元、 2.07 元、 2.53 元，对应 PE 为 35 倍、 26倍、 22 倍，维持“推荐” 评级。

5. 风险提示：

新兴行业发展低于预期，传统领域制造升级低于预期，公司业务拓展低于预期。