传媒板块本周下跌3.66%。本周共有3个交易日，申万一级行业传媒指数下跌3.66%，跌幅超过沪深300（-1.12%）及创业板指（-3.35%）。本周传媒板块随创业板整体下调，我们仍然长期看好质地优良、行业景气度高、业绩增速与估值相匹配的视觉中国、分众传媒、完美世界、光线传媒等平台级龙头公司，同时关注前期超跌、持续受益消费升级的百洋股份等教育行业个股。根据申万宏源策略团队测算，传媒板块当前PE（TTM）估值40倍，处于历史42%分位，PB3.0倍，处于历史16%分位，PE倍数较前期有所回升，整体仍处于偏低水平。

本周传媒板块涨幅前五为智度股份（8.89%）、东方明珠（5.99%）、华媒控股（5.74%）、正元智慧（5.13%）、龙韵股份（5.07%），跌幅前五为昆仑万维（-13.73%）、慈文传媒（-12.49%）、东方网络（-9.68%）、中视传媒（-8.39%）、掌趣科技（-7.94%）。

《头号玩家》领跑，清明节海外片带动票房同比增15%。18年清明档实现票房6.84亿，同比增长15.1%，其中海外片票房占比超80%。《头号玩家》清明档收获3.97亿票房，贡献清明档超一半票房，《起跑线》收获1.02亿票房，《冰雪女王3：火与冰》收获4182万票房。后续5月份《复仇者联盟3》等好莱坞大片登陆，暑期档国产电影“大导演+大明星+大IP”有望再次带动观影热情。

天鸽互动2017年营收/净利润增长20.5%/39.0%，直播用户增长放缓，投资无他相机谋求流量新蓝海。天鸽互动2017FY实现营收10.05亿元，增速20.5%，归母净利3.24亿元，增速39.0%。经调整净利润4.55亿元，增速达62.4%。截至2017Q4，公司MAU2196.4万人，同比增0.2%，环比下降3.3%；季付费用户109.8万人，同比下降13.1%，环比下降7.8%，体现直播行业竞争进一步加剧。2018年1月公司投资无他相机，与公司直播平台实现协同发展，同时开拓台湾、泰国、印尼、菲律宾等境外直播市场。

重点推荐个股：1）影视：华策影视（数字版权高景气；政策禁止随意剪辑长视频）；光线传媒（构筑有发行优势的平台型公司）；中国电影（周期底部；提前布局暑期档）；2）版权：视觉中国（行业正版化高景气维持3-5年），捷成股份（影视版权分销龙头，定增募资加强内容采购能力）；3）游戏：顺网科技（低估值；新网吧景气回升；2018Q1业绩预计增长15%-30%超预期），完美世界（18年大作储备丰富，一季报预计增长5%-15%符合预期）、三七互娱（核心产业流水稳定，研发+买量发行构筑核心竞争优势）、掌趣科技（18年进入产品大年，《奇迹觉醒》催化）。4）营销:分众传媒（舆论造势对手新潮传媒年收入仅2-3亿，进攻电梯广告存量成熟市场难度大，争夺楼宇核心版位及品牌广告资源难度大；蓝筹回调关注长期投资价值）;5)互联网：东方财富（市占率提升，申万计算机&传媒&TMT重点推荐）。6）教育：百洋股份（IT培训产业链优质公司，依托移动互联网、短视频、游戏等产业成长，18Q1预计实现归母净利润1100-1500万，业绩反转，扭亏为盈；最新深度报告）。