科锐国际(300662)

公司发布2018年一季度业绩预告，归母净利润较上年同期增长27.9%-44.98%。预计2018年一季度盈利1,490万元至1,689万元，公司预计2018年第一季度非经常性损益对净利润的影响金额约250万元，2017年第一季度为42.49万元，主要系2018年第一季度收到地方政府退税所致。扣非后归母净利润同比增速区间为10.47%-28.20%。

收购Investigo、成立全球候选人交付中心，拓展海外市场的同时助力“一带一路”发展。公司目前正在筹划向Fulfil（2）Limited收购所持有InvestigoLimited的52.5%股权的相关事宜，并于2018年3月6日起开始停牌。交易对价预估为2,200万英镑，InvestigoLimited主要从事中高端人才寻访及灵活用工业务，与公司同属于人力资源服务行业。为支持“一带一路”建设，加速人才团队配置，科锐国际第三个全球候选人交付中心于2017年7月24日正式落户西安西咸新区沣西新城；另外，2018年3月2日上午，科锐国际与乌鲁木齐高新区（新市区）在创新广场签订战略合作协议，共同出资成立人才中介服务公司。

内生与外延并购双管齐下，三大主业持续增长。公司2018年1月29日宣布收购易泓集团旗下，无锡智瑞工业服务外包公司，收购后共持有其21.05%股权，本次收购使公司灵活用工竞争优势进一步凸显在制造业只能职位服务方面将加强其竞争力，业务协同将降低公司的运营成本及费用。2018年1月29日公告收购北京融睿诚通，交易后公司将间接持有其55%股权，融睿诚通主要提供金融人力外包、金融项目外包、金融行业培训、人事代理等服务，本次收购将进一步拓展公司国际产业链布局，丰富金融行业服务产品线，巩固在金融领域服务的领导地位。

“一体两翼”发展战略，线上人力资源服务平台布局。公司实施“一体两翼”的发展战略，通过中间一体大数据，向B端、C端用户双向服务。公司对技术的持续投入将帮助公司不断加强B端服务的能力及深度，并激活C端用户，聚合更多企业和人才，创造更多交易价值。针对线上人力资源服务，公司开拓了“才客”、“睿聘”、“即派”、“薪薪乐”四大互联网人力资源服务平台，分别对应中高端访寻、招聘流程外包、灵活用工、企业薪酬管理四大服务。

维持盈利预测，维持“增持”评级。公司三大主业中我们持续看好灵活用工业务的成长性，预计该业务17-19年营收增速分别为50%/40%/40%。我们预计17-19年营业收入为11.38/14.91/19.63亿元，归母净利润为0.76/0.85/0.94亿元，对应EPS分别为0.42/0.47/0.52元，对应PE分别为49/44/40倍。维持盈利预测，维持“增持”评级。