本周环保头条

4 月 9 日， 财政部 PPP 中心主任焦小平表态称，地方政府的 PPP 项目财政支出不得超过当期公共预算的 10%， 目前全国总体情况仍在限额内。

观点评述

近期政府部门相继发布多项规范 PPP 项目的新举措， 旨在解决部分市县出现超过财政支出责任红线的问题。我们认为，伴随上述政策的持续推进，PPP 板块短期利空出尽。目前全国 PPP 项目总体财政支出仍在限额内，作为一种创新融资方式， PPP 项目未来空间依旧广阔。我们预计二季度优质PPP 项目有望迎来边际改善，竞争格局利好运营能力突出、资产负债表强劲的民营企业，首推低估值高增长的 PPP 龙头公司碧水源（ 2018E P/E 15x，华泰预期），另外推荐运营收入占比高，估值相对较低的启迪桑德（ 2018EP/E 19x，华泰预期），建议关注东方园林。

本周公用头条

上海石油天然气交易中心将联合中海油气电浙江销售分公司开展 LNG 船货保供预售专场交易活动，以推进天然气市场化改革，创新冬季保供方式。

观点评述

我们认为通过市场化程度高的交易中心进行供给量和供给价格的交易，有助于预判市场真实需求和价格，为未来天然气保供工作做好准备。此次专场交易中，交易中心作为独立第三方，提前锁定交易合同，实现了交易模式创新。我们认为伴随未来天然气需求提升，此类保供模式有望在北方地区大范围复制，推荐百川能源（规划建设 LNG 接收站，特许经营区地区京津冀核心地带）， 建议关注深圳燃气、中天能源等。

行情回顾

本周上证综指上涨 0.9%，深证成指上涨 0.02%，创业板指下跌 0.7%。环保指数下跌 1.5%，电力指数上涨 0.03%，燃气指数下跌 0.4%。涨幅前三的个股为新疆火炬（ +24.4%）、太阳能（ +10.3%）、钱江水利（ +10.0%），跌幅前三名神雾节能（ -11.9%）、银星能源（ -11.8%）、蓝晓科技（ -10.0%）。

公司推荐

环保组合：清水源： 主业回暖，协同发力，工业水大平台扬帆起航。 中材国际： 短看工程业务复苏，长看水泥窑协同处置拓展。 金圆股份： 危废在手项目充裕，公司执行力强，业绩高成长可期。 聚光科技： 监测龙头，受益于环保督查与环保税开征。 碧水源： 订单快速增长，膜技术站在水处理技术发展刚需方向。 公用组合：长江电力： 资产优质+现金牛+长期优质债券，优质蓝筹价值之选。 三峡水利： 受益于电改和“四网融合”战略，长江电力新成为第一大股东。 川投能源： 优质资产雅砻江长期趋势向好，配置意义显著。 联美控股： 清洁供暖龙头，异地扩张加速。

风险提示：政策推进不达预期，项目进度不达预期。