投资周观点

2018年4月9日至4月13日，传媒（中信）板块下跌0.16%，跑赢创业板（-0.67%）0.51个百分点，日均成交额环比下降27.47%。上周上涨标的中主要包括：1、知识产权保护主题性概念，包括安妮股份、中国科传等；2、1季报业绩大幅预增以及基本面稳健、估值较低的细分市场龙头，包括金逸影视、横店影视及完美世界等。

建议以三条逻辑寻找投资标的

1、基本面优质、估值低估的细分龙头，如光线传媒、华谊兄弟、完美世界以及具备核心媒体资源的营销公司；2、景气度持续回暖的院线板块：金逸影视等一季报大幅预增。2018年Q1国内票房202.08亿元，同比增长40%。景气度持续回升。建议关注横店影视、金逸影视等；3、主题性概念，包括知识产权保护概念相关的安妮股份、中国科传；以及海南自由贸易区概念相关的鸿博股份（体彩概念）等。

重点关注公司逻辑梳理

1、完美世界：公司公布2018年将上线近20款游戏产品，数量远超2017年。公司发布IP化和年轻化战略，后续产品力有望持续升级；2、昆仑万维：手游新品2018年排队上线，互联网业务Opera和Grindr也处于快速扩张通道中，股权储备丰厚，基本面发展良好；3、光线传媒：我们认为其主业稳定，猫眼地位稳固，延展空间较大；4、华谊兄弟：我们预计18年净利11.8亿元，18年PE21X。电影业务回归正轨，实景娱乐将开园。

重点公司动态

1）金逸影视2017年营收同增1.64%至21.91亿元，净利同增8.21%至2.12亿元，；2）光线传媒预计2018Q1实现归母净利19.65亿元—20.2亿元，同增962%–992%；3）华策影视预计2018Q1实现归母净利3000-5000万元，同减79.19%-65.29%。

行业动态

1）游戏：工信部表态将支持电子竞技重点领域发展；2）影视：全国“扫黄打非”办：严明网络直播及短视频企业监管要求，加强内容审核和安全管控；3）出版阅读：天海投资拟75亿元收购当当科文及北京当当；4）体育：中央鼓励海南探索体育竞猜型彩票和大型国际赛事即开型彩票。

影视数据

1）完美世界参与出品的《21克拉》4月20日上映；2）电视收视：华谊兄弟（浩瀚娱乐、浙江常升）《好久不见》东方卫视收视率1.06%排名第一。；3）网络点击：电视剧方面，华谊兄弟（浩瀚娱乐、浙江常升）《好久不见》网络点击12.19亿次排名第二。自制网络剧方面，完美世界（完美影视）《烈火如歌2018》网络点击12.51亿次排名第一。

风险提示：政策监管的不确定性，影视剧存在市场反馈不达预期的可能性。